أنا فقط أتابع الدراما المتطورة في AAVE. تراجعت AAVE الآن بنسبة 20٪ وسط اتهامات بسرقة الإيرادات وتصويت حكومي 'عدائي' متسرع. هناك تداعيات كبيرة على مستقبل الرمز، وجميع الرموز الأخرى التي لها كيانات ملكية. كانت AAVE هي الفائز الواضح في مجال التمويل اللامركزي فيما يتعلق ب TVL والثقة مع كل من الحيتان الفردية والمؤسسات. ومع ذلك، يشاهد حاملو رموز AAVE حاليا حربا أهلية بين DAO وAAVE Labs، حيث تعرض الرمز لضربة كبيرة في الأيام الأخيرة نتيجة لذلك. ملخص الصراع: في أوائل ديسمبر، اكتشف مندوبون المجتمع أن Aave Labs قد حولت التكامل الرسمي لتبديل الواجهة الأمامية من ParaSwap إلى CoW Swap. سابقا، كانت الرسوم الفائضة/الإحالات من ParaSwap (~200 ألف دولار أسبوعيا، أو ربما 10 ملايين دولار+ سنويا) تذهب إلى خزينة DAO. مع CoW Swap، أصبحت تلك الرسوم الآن تذهب إلى العناوين التي تسيطر عليها Aave Labs، وليس DAO. أثار هذا غضبا، حيث وصفه البعض بأنه "سرقة" أو "قوية" من ستاني/لابز لعائدات DAO المحتملة. أعتقد أن النقد عادل إلى حد ما: • تستفيد الواجهة الأمامية من سمعة وسيولة بروتوكول DAO المملوك. • لا يوجد نقاش أو موافقة مسبقة على التغيير أو تغيير الإيرادات. تدعي Aave Labs أن إيرادات الواجهة الأمامية/الواجهة منفصلة (فهي تمولها وتحافظ عليها بشكل مستقل)، وأن التبرعات السابقة للمكتب كانت طوعية (بسبب الحذر التنظيمي). توسعت قضية الإيرادات لتشمل من يملك حقا Aave: DAO (حاملي الرموز) أم Aave Labs (شركة ستاني التي تتحكم في الأصول خارج السلسلة مثل العلامة التجارية). ما الذي يحدث الآن: قدمت ستاني/آيف لابز اقتراح مواءمة العلامة التجارية (الذي صاغه في الأصل إرنستو بوادو من BGD Labs) إلى تصويت سناب شوت يبدأ غدا، والذي سينقل الأصول الرئيسية إلى كيان يسيطر عليه DAO. بدا لي هذا أمرا جيدا، لأنه كان مؤيدا للDAO ويؤدي إلى اللامركزية، لكن عند الفحص الدقيق يبدو أنه من غير المرجح أن ينجح. هناك الكثير من ردود الفعل السلبية: • تم تصعيد الأمر بشكل أحادي وسريع (بعد ~5 أيام من النقاش في المنتدى)، رغم اعتراضات المؤلف الأصلي (قال بودو إنه تم تقديمه باسمه دون موافقة أو إشعار، ولم يكن ليوافق على التوقيت). • وصف زيلر ذلك بأنه "تدخل" وتجاوزات إجرائية، وتم استعجالها خلال العطلات لتقليل المشاركة، ويرى آخرون أن الأمر يمثل تصرفا قويا لأن المختبرات تضمن عدم تمرير الاقتراح. • عارض ستاني علنا النسخ الأقوى من التوافق وينوي التصويت "لا" على بعض الجوانب، مدعوا إلى حوافز دقيقة للحفاظ على ابتكار المختبرات. تصويت Snapshot (الجاري حتى اليوم) سيحدد نقل العلامة التجارية، لكن لا شك أن المجتمع هنا منقسم، وكل شيء فوضوي بعض الشيء. يبدو من غير المرجح جدا أن يمر التصويت، حيث أن احتمالات بوليماركت حاليا عند ~25٪ من فرص النجاح. السوق يظهر رأيه في الحرب الأهلية الحالية. انخفض بنسبة 20٪ خلال الأسبوعين الماضيين، والأهم من ذلك أن الرمز انخفض بنسبة 10٪ خلال آخر 24 ساعة كرد فعل على هذا التصويت السري. من جهة، هناك خطر أن تقرر مختبرات AAVE في النهاية الانسحاب، وهو أمر سلبي جدا على المدى الطويل، لأنها السبب في تفوق AAVE على الجميع تقريبا في التمويل اللامركزي، ولكن من جهة أخرى إذا بقيت بنية السلطة مع مختبرات AAVE فهناك تساؤلات حول التوافق والقيمة الرمزية ل AAVE. يمكن القول إن AAVE هي أنجح وأكثر DAO نشاطا حتى الآن. كانت مثالا للناس للإشارة إليه يظهر أن الملكية اللامركزية والحوكمة يمكن أن تنجح. أنا أرى أنه إذا كانت الرموز ستصبح أصولا نقية فعليا، فيجب عليها ببساطة أن تلتقط كل القيمة من بروتوكولاتها. لا يمكنها تسريب القيمة للكيانات الأسهمية. أسهل قولا من فعل، لكن هذه هي المعركة التي يجب خوضها والفوز بها وإلا ستصل كل الرموز إلى الصفر.

لم نر شمعة سنوية تبدو بهذا الشكل من قبل لبيتكوين. السعر لم يذهب إلى أي مكان تقريبا، وبلغ نطاق 51 ألف دولار. ماذا تعني؟ تقنيا، هذه شمعة دوجي. هذا يعني أن السعر افتتح وأغلق عند نفس المستوى تقريبا، مما يدل على غياب كامل لزخم الاتجاه. شمعة 2024 كبيرة وخضراء. من المحتمل أن السوق قد خفض السعر إلى النصف مبكرا بسبب صناديق المؤشرات الفورية (تمت الموافقة عليها في يناير 2024). بحلول عام 2025، كان "المال السهل" قد تم جنيه بالفعل، مما جعل عام 2025 سنة توزيع بدلا من تراكم. يؤكد هذا الرسم البياني بصريا قانون العوائد المتناقصة. الدورة الأولى (2013): جسم ضخم. الدورة الثانية (2017): جسم كبير، لكنه أصغر نسبيا للسعر. الدورة الثالثة (2021): جسم أصغر، فتائل أطول. الدورة 4 (2025): جسد غير موجود. تدعم هذه الشمعة نظرية أن البيتكوين تدرج ليصبح أصلا ماكرو ناضجا. لدينا العديد من أتباع دورة الأربع سنوات يدعون النصر الكامل، لكن أعتقد أنه من الحكمة أن نكون حذرين جدا من أي تحيز قبل عام 2026، خاصة وأن هذا الشمعة السنوية تظهر أن البيتكوين تصرف بطريقة لم تكن من قبل. أعتقد أنه يجب أن تأخذ ذلك في الاعتبار. توقعي لعام 2026: من المعقول تماما أن الموسم القادم ليس متسابكا كما يريده الدببة الرغوية، ولا انفجارا كما يأمل الثيران. قد نشهد طحنا بطيئا ومملا صعودا حتى قرب مستويات جديدة (وربما حتى مستويات جديدة، لن أستبعد ذلك تماما، رغم أن هذا ليس حالتي الأساسية)، مدفوعة بتدفقات مؤسسية سلبية مع غياب قطاع التجزئة إلى حد كبير. ما هي المحفزات السلبية التي قد تجعل سوق البيتكوين الهابطة كلاسيكية قاسية؟ فد الكمومي. يبقى هذا موضوعا يمكن أن يؤدي إلى بيع عاطفي، لأن القليل جدا من الناس يفهم الموضوع فعليا، ويكون تحت أهواء السرد. لا يمكنك التنبؤ بذلك، حيث قد نرى العناوين الرئيسية إما تخفف من تأثير الفود الكمومي، أو تسرعه. لا زلت أرى مقالات مقنعة تدعم كل من يظلمون ويرفض الفود الكمومي للبيتكوين. أعتقد أنه في بيئة القمع المالي، سيجد البيتكوين العديد من المشترين، وأن تصبح متشائما بشكل مذهل وتتبع الدورة السابقة بشكل أعمى هو أمر غير حكيم وتجاهل النظام الكلي الذي نعيشه.