العيب القاتل في الانقلاب الصامت وزارة الخزانة حولت للتو دين أمريكا البالغ 38 تريليون دولار إلى تقلبات العملات الرقمية. لم يخبرك أحد. إليكم ما اكتشفه بنك التسويات الدولية في مايو 2025، مدفونا في ورقة العمل رقم 1270: عندما تنمو العملات المستقرة، تنخفض عوائد سندات الخزانة بمقدار نقطتين أساس لكل تدفق داخلي قدره 3.5 مليار دولار. عندما تنكمش العملات المستقرة، ترتفع العائدات بمقدار 6 إلى 8 نقاط أساس. النسبة ليست متماثلة. تدفقات الخارج تضرب بثلاث مرات أقوى مما تساعد التدفقات الداخلة. ينص قانون GENIUS، الذي وقع في 18 يوليو 2025، على أن يحتفظ مصدرو العملات المستقرة بالاحتياطيات حصريا في سندات الخزانة. تيثر وحدها الآن تحمل 135 مليار دولار من ديون الحكومة الأمريكية. وقد خلق ذلك طلبا محتجزا يثبط تكاليف الاقتراض أثناء التوسع. شهد نوفمبر 2025 أول انقلاب خلال 26 شهرا. انخفضت القيمة السوقية بمقدار 4.5 مليار دولار. قبل ثلاثة أيام، خفضت S&P تصنيف تيثر إلى أدنى تصنيف استقرار، مشيرة إلى احتياطيات عالية المخاطر بنسبة 24 بالمئة بما في ذلك البيتكوين، والتي تجاوزت الآن كامل مخزون الضمان الزائد للشركة. الحساب مدمر. انكماش العملات المستقرة بنسبة 20 بالمئة على النطاق الحالي يدفع تصفيات سندات الخزانة بقيمة 60 مليار دولار. عند تقعر 3x، يعطي ارتفاع 60 نقطة أساس. مقابل 38 تريليون دولار من الديون، كل نقطة أساس تكلف 3.8 مليار دولار سنويا. إجمالي الأضرار: 228 مليار دولار مضاف إلى نفقات الفائدة السنوية. وهذا يمثل زيادة بنسبة 22 بالمئة في خدمة الديون مقارنة بربع واحد من تدفقات العملات المشفرة. الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين لا يوفر أي تحوط. تغطي ممتلكات ما بعد المصادرة 326,000 بيتكوين 0.078 بالمئة من الدين الفيدرالي. عندما تنهار العملات الرقمية، تفقد تلك الاحتياطية قيمتها تحديدا عندما تكون هناك حاجة للحماية. حظرت الإدارة العملات الرقمية للبنك المركزي في يناير. أكد باول عدم وجود دولار رقمي خلال فترة ولايته. ومع ذلك، فإن الأزمة التي تخلقها هذه البنية تمنح الاحتياطي الفيدرالي أقوى حجة لإعادة فرض السيطرة. قامت الخزانة ببناء محرك طلب بدون نظام عكس. المحرك تغير للتو. ...