Je čtyřletý cyklus skutečně mrtvý? Pokud jde o tento rok, domnívám se, že konsensus byl, že dosáhneme vrcholu na přelomu dubna a května – podobně jako v roce 2021. Ale konsensus je zřídka správný. A jakmile to bylo zneplatněno, všichni volali po tom, aby vrchol již byl uvnitř a na konci cyklu. Je pravda, že od ledna do dubna letošního roku jsme měli ~34% propad, ale trh často zapomíná, že tento druh korekcí je běžný i při vzestupném trendu. A zatímco peněžní zásoba M2 pokračuje v trendu vzhůru doprava, je pro mě obtížné zavrhnout pokračování tohoto cyklu do 4. čtvrtletí – podobně jako v roce 2017. Powellovo rozhodnutí ponechat sazby beze změny s možným snížením posunutím do září, uvolněním fiskální politiky v několika ekonomikách a šířením DAT je v souladu s mou tezí, že tento cyklus odráží běh z roku 2017. A vzhledem k tomu, že Trump aktivně prosazuje snižování sazeb a přetváří radu Fedu, roste tlak na Powella, aby se nakonec otočil. I bez formálního uvolnění trhy již začaly tento posun předbíhat, jak je uvedeno níže. To je přesně nastavení, které jsme viděli v roce 2017 – pomalé hromadění reflační dynamiky, která nakonec vedla k parabolickému zhroucení kryptoměn v pozdním cyklu. Samozřejmě, že vždy stojí za to tezi upravit, pokud je zneplatněna, ale prozatím je načasování událostí příliš podivné na to, abychom ji ignorovali. Mou jedinou obavou je, že pokud se běh vpředu zrychlí, můžeme být blíže poslední směně, než jsme si původně mysleli.