Så må spille ut makroimplikasjonene av en antatt verden der vi får tollsatser som går tilbake fra 30 % effektive tollsatser til 10 % ish, og hvor en slik situasjon netter ut økonomien i den sammenhengen. Her er noen tilfeldige tanker og ideer jeg tenker gjennom: - Et dritttonn med import har flommet inn i USA og store selskaper er presset opp i varelager - Forbrukerne har forhåndslastet mye utgifter og vil sannsynligvis slappe av nå som tariffene ser ut til å være av ramping - Nettoeksporten vil trolig piske i motsatt retning de neste månedene og være en positiv medvind for BNP-bidraget ettersom importen vil være mye lavere fremover - Sikkert vil mange faste investeringer som er satt på pause nå bli trappet opp igjen nå som det har vært en god nok forbedring i sikkerhet - Skatteregning og deregulering vil trolig skifte til å bli Trump-administrasjonens prioriteringer nå sammen med trinnvise forbedringer av tariffdynamikken. En global toll på 10 % vil finansiere noen av skattekuttene, men vil sannsynligvis også Se en økning i budsjettunderskuddene fra skatteregningen - Inflasjonen er på et veldig interessant sted. Du har olje som er på det laveste nivået i flere år, og de neste to månedene vil sannsynligvis se veldig svake overskriftstall fra denne oljebevegelsen, og det vil da sildre inn i andre underkomponenter også. Forutsatt at vi får fortsatt ramping av tariffer sammen med KPI i rennesteinen på grunn av olje, tror jeg du rydder vei for meningsfulle Fed-kutt til sommeren. - Arbeidsmarkedet er ekstremt kult. Jeg tror vi vil se en slags oppgang i de kommende månedene på grunn av at selskaper som unngikk ansettelsesbeslutninger begynner å bevege seg igjen, men ikke på noen måte som vil få Fed haukete om noe. På nettet, når jeg setter alt sammen i balanse, er jeg omtrent på: - Bearish oss lange obligasjoner - Nøytrale til beskjedent bullish 2-årige sedler - Bullish amerikanske aksjer på kort sikt, spesielt ettersom du ser et sprett i dollaren her ettersom spekulativ kapital returnerer til lange amerikanske - mer bullish ROW-egenkapital i forhold til USA, da jeg tror de fleste stillestående ikke-amerikanske land kommer til å ha større handelsunderskudd fremover som en funksjon av handelsavtaler gjort med USA (f.eks. høyere NATO-utgifter osv.) + Jeg tror Klaus-tesen Shrub snakker om er en flerårig som bare så vidt har begynt at kapitalen går hjem - Bearish gull - Bullish olje - Bullish bitcoin (turboladning av ROW fiscal Impuls som jeg skrev om for flere uker siden + marginale forbedringer fra USA) Det er omtrent slik jeg tenker på ting. Ha en god uke alle sammen.