8月は7月よりも慎重になるかもしれない。 なぜかというと、昨日のFOMCは誰もが予想していたことをし、金利を据え置いたからです。しかし、パウエル議長の口調は市場が望んでいたよりもはるかにタカ派的だった。 同氏は基本的に、インフレ率が粘着性が維持されれば利下げには遠く及ばないことをほのめかした。 そのため、演説の直後、9月の利下げ確率は60%から55%に低下した。 現在、人々は実際に2024年には削減されないかもしれないと賭けていますが、これは、6月のパウエル議長の「確固たる過半数」の方針により、今年は全員が2回の削減を主導していたわずか1か月前からの大きな物語の変化です。 では、それは8月にとって何を意味するのでしょうか? - 新しいデータが脚本をひっくり返さない限り、より多くのチョップとリスクオンFOMOの減少を期待してください。 - インフレ率が高調に推移すれば、この「利下げなし」というテーマは反発するたびに重くのしかかるだろう。 - マクロ経済が軟化し、利下げの確率が再び上昇すれば、安堵的な上昇が見られるだろうが、現時点では市場はより長い一時停止に備えているように感じられる。 要するに、8月は誰もが「夏の利下げ」が単なるホピウムであることに気づく月になる可能性がある。 私は慎重な姿勢を保ち、いくらかの利益を計上しており、7月に得たような簡単な上昇は期待していません。