FATÁLNÍ CHYBA TICHÉHO PŘEVRATU Ministerstvo financí právě převedlo americký dluh 38 bilionů dolarů na volatilitu kryptoměn. Nikdo ti to neřekl. Zde je, co Banka pro mezinárodní vypořádání objevila v květnu 2025, ukryté v pracovním dokumentu 1270: Když stablecoiny rostou, výnosy státních dluhopisů klesají o 2 bázické body na příjem 3,5 miliardy dolarů. Když stablecoiny klesají, výnosy vystřelí o 6 až 8 bazických bodů. Poměr není symetrický. Odtoky zasahují třikrát silněji, než pomáhají přítoky. Zákon GENIUS, podepsaný 18. července 2025, nařizuje, aby emitenti stablecoinů drželi rezervy výhradně v státních pokladničních poukázkách. Pouze Tether nyní drží dluh americké vlády ve výši 135 miliard dolarů. To vytvořilo poptávku v zajatém vlastnictví, která během expanze snižuje náklady na půjčky. Listopad 2025 přinesl první obrat za 26 měsíců. Tržní kapitalizace klesla o 4,5 miliardy dolarů. Před třemi dny S&P snížila hodnocení Tether na jeho nejnižší stabilitu s odkazem na 24 procent vysoce rizikových rezerv včetně Bitcoinu, což nyní převyšuje celou nadkolateralizaci společnosti. Matematika je zdrcující. Kontrakce stablecoinů o 20 procent v současném měřítku nutí 60 miliard dolarů v likvidacích státních dluhopisů. Při 3x konvexitě výnosy vystřelí o 60 bazických bodů. Proti dluhu 38 bilionů dolarů stojí každý bazický bod 3,8 miliardy dolarů ročně. Celkové škody: 228 miliard dolarů přidáno k ročním úrokům. To je 22procentní nárůst v oblasti správy dluhu oproti jednomu čtvrtletí odlivů kryptoměn. Strategická Bitcoin rezerva neposkytuje žádné zajištění. Po zabavení drží 326 000 BTC držba pokrývá 0,078 procenta federálního dluhu. Když kryptoměna zkolabuje, tato rezerva ztrácí hodnotu právě tehdy, když je potřeba ochrana. Správa zakázala CBDC v lednu. Powell během svého působení nepotvrdil, že žádný digitální dolar. Přesto právě krize, kterou tato architektura vytváří, dává Federálnímu rezervnímu systému nejsilnější argument pro znovuzískání kontroly. Ministerstvo financí postavilo motor na poptávku bez zpátečky. Motor prostě zařadil. ...