Ok, aclaremos una cosa... Las tasas de morosidad en los préstamos de tarjetas de crédito (o de otro tipo) no son un indicador adelantado. El ISM no es un indicador adelantado. Los PMI no son un indicador adelantado. Las ventas de camiones pesados no son un indicador adelantado. Las ofertas de trabajo no son un indicador adelantado. La confianza del consumidor no es un indicador adelantado. La confianza de las pequeñas empresas no es un indicador adelantado. Los pedidos de bienes duraderos no son un indicador adelantado. Los pedidos de bienes de capital no son un indicador adelantado. Las solicitudes de desempleo no son un indicador adelantado. Las nóminas no son un indicador adelantado. La tasa de desempleo no es un indicador adelantado. Las ventas minoristas no son un indicador adelantado. El tráfico portuario no es un indicador adelantado. El tráfico ferroviario no es un indicador adelantado. Los volúmenes de carga no son un indicador adelantado. Los conteos de plataformas no son un indicador adelantado. Los préstamos bancarios no son un indicador adelantado. El LEI del Conference Board no es un indicador adelantado (lo sé, es una locura, pero no...). Todos estos indicadores son coincidentes en el mejor de los casos, algunos incluso rezagados. Pero no todos los datos económicos coincidentes son iguales. Algunos comienzan a parpadear temprano cuando el ciclo cambia. Nuestro Índice de Ciclo Económico Coincidente GMI de EE. UU. reúne algunos de los elementos más orientados hacia el futuro dentro de los datos económicos coincidentes, incluyendo las tendencias de empleo tempranas de las que he hablado antes y algunas otras señales que tienden a moverse primero. Pero lo más importante, TODO está relacionado con los cambios en las condiciones financieras... Aquí está el contexto: Nuestros indicadores adelantados tocaron fondo en junio de 2022, liderando tanto el ISM como nuestro índice coincidente por alrededor de nueve meses. Para marzo de 2023, exactamente nueve meses después, el ISM y nuestro índice GMI también habían tocado fondo y comenzaron a subir. Los datos rezagados, particularmente la tasa de desempleo, continúan aumentando y eso es lo que mantiene al Fed comprometido. La mayoría asume que el aumento del desempleo siempre es bajista para los activos de riesgo. Pero depende completamente del contexto del ciclo y hacia dónde se dirigen los indicadores adelantados... y están en aumento. ¿Cuál es la conclusión? El mercado laboral está haciendo exactamente lo que necesita hacer para llevar las tasas a la baja, lo que eventualmente se reflejará en áreas de la economía sensibles a las tasas como la vivienda y la manufactura, impulsando la próxima fase del ciclo empresarial hacia arriba. Es un bucle de retroalimentación recursivo. Una vez que obtienes El Código de Todo en Dominó, de repente todo tiene sentido... Ves cómo todo encaja y entiendes la fase del ciclo y los leads y lags variables. A partir de ahí, es fácil: enfócate en lo que realmente importa e ignora el ruido...