Titular de WSJ: OpenAI quiere un respaldo federal para nuevas inversiones Lo que realmente dijo la CFO de OpenAI, Sarah Friar: Friar: "Y así es como estamos buscando un ecosistema de bancos, capital privado, tal vez incluso gubernamental... las formas en que los gobiernos pueden intervenir." WSJ: "¿Significa como un subsidio federal o algo así?" Friar: "Primero que nada, el respaldo, la garantía que permite que la financiación ocurra. Eso puede realmente reducir el costo de la financiación, pero también aumentar el préstamo sobre el valor, así que la cantidad de deuda que puedes asumir además de una parte de capital." WSJ: "Así que algún respaldo federal para la inversión en chips." Friar: "Exactamente, y creo que estamos viendo eso, creo que el gobierno de EE. UU. en particular ha sido increíblemente proactivo, ha entendido realmente que la IA es casi un activo estratégico nacional, y que realmente necesitamos ser reflexivos cuando pensamos en la competencia con, por ejemplo, China. ¿Estamos haciendo todas las cosas correctas para hacer crecer nuestro ecosistema de IA lo más rápido posible?" WSJ: "¿Estás hablando con la Casa Blanca sobre cómo formalizar más ese tipo de respaldo?" Friar: "Siempre nos están convocando desde la Casa Blanca para dar nuestro punto de vista como expertos sobre lo que está sucediendo en el sector, por supuesto." WSJ: "¿Hay algo en marcha que sea tangible?" Friar: "Nada, no, te quiero Sarah, pero nada que anunciar, nada que esté ocurriendo en este momento." Así que, básicamente, OpenAI mencionó que estarían (obviamente) abiertos a alguna forma de posible acuerdo de financiación gubernamental en el que el gobierno respalde los préstamos otorgados a OpenAI, después de nombrar primero a los bancos y al capital privado. "Bancos, capital privado, tal vez incluso gubernamental..." Y luego el reportero de WSJ acosa repetidamente a la CFO de OpenAI sobre si la Casa Blanca está comprometida activamente con OpenAI en alguna forma de financiación (a lo que la respuesta fue no). Es casi como si hace unos años la Casa Blanca distribuyera cientos de miles de millones a la industria de energía verde... ¿Es realmente tan irrazonable que OpenAI al menos esté explorando alguna participación gubernamental en la IA? La cita más importante de la CFO de OpenAI hoy fue que los márgenes brutos de OpenAI son "márgenes de software muy buenos", lo que implica más del 75% en lugar del 50% o menos que se ha rumoreado. Pero, por supuesto, esto no hace casi el titular...

Cipher Mining ("Cipher") $CIFR reportó hoy sus ganancias del Q3-25 y, más importante aún, anunció una transacción de co-localización de centros de datos con Amazon $AMZN, donde Cipher proporciona a AWS una capacidad estimada de 200MW de carga crítica de TI en DC. El valor total del contrato de $5.5B durante 15 años implica $367MM de ingresos anuales promedio, o $1.8MM por MW. La cifra de $1.8MM / MW está generalmente en línea con otros acuerdos en el espacio (por ejemplo, los acuerdos de Cipher y TeraWulf $WULF con Fluidstack, el acuerdo de Applied Digital $APLD con $CRWV, el acuerdo $WULF con Core42), a pesar de que este acuerdo se ejecutó con un hiperescalador de grado de inversión (en lugar de un neocloud). Interpreto la firma de este acuerdo y su economía como extremadamente optimista para el espacio más amplio de desarrolladores de centros de datos, dado que $CIFR pudo obtener economías en línea con comparables anteriores, pero con un hiperescalador de grado de inversión. El CEO de Cipher, Tyler Page @rftylerpage, estaba "en su elemento" en la llamada de ganancias, comprensiblemente entusiasta sobre las perspectivas de su negocio dada la naturaleza transformacional del acuerdo con Amazon. Algunas de mis citas favoritas: "Las tarifas de alquiler en los arrendamientos están subiendo rápidamente. El nivel de interés es abrumador." "Es solo un sesgo tradicional de las industrias incumbentes contra la palabra Bitcoin. Creo que cada acuerdo añade credibilidad con todos. Los acuerdos generan acuerdos... Cada conversación se vuelve un poco más fácil, y tenemos mucha más credibilidad en nuevos arrendamientos." Sobre si Cipher perseguirá su propia oferta de nube: "Hemos tenido muchas preguntas e interés en la idea de poseer y operar nuestras propias GPUs y luego vender el cómputo a un comprador. Creo que, en general, hemos estado avanzando lentamente en ese frente porque queremos asegurarnos de obtener los mejores retornos ajustados al riesgo para los megavatios que tenemos. Obviamente, puedes producir números que son más altos en el lado de los ingresos si estás vendiendo cómputo, pero estás asumiendo un montón de riesgos, riesgos de financiamiento mucho mayores, riesgo de ciclo de vida de GPU, riesgo de obsolescencia... Creo que probablemente ambos ganaremos más en términos de ganancias y con mucho, mucho, mucho menos riesgo." Como alguien que era un poco escéptico sobre la capacidad de Cipher para pivotar de un minero de Bitcoin a un proveedor de co-localización de centros de datos de IA, tengo que admitir que estaba equivocado de una gran manera sobre $CIFR. (Quizás estaba un poco distraído por la naturaleza altamente promocional de algunas de las cuentas aquí que estaban sin vergüenza "promocionando" $CIFR al insinuar acuerdos inminentes de hiperescaladores durante todo el verano, y luego borrando sus tweets después cuando esos acuerdos nunca llegaron). Felicidades @rftylerpage y al equipo de $CIFR.

Según mi estimación, Galaxy Digital $GLXY ahora tiene más de $3.5B en efectivo y equivalentes de efectivo (incluidos stablecoins), en comparación con aproximadamente $500MM a diciembre de 2023. Hmm.