Retomando el hilo del PIB de esta mañana: Las oscilaciones salvajes en las exportaciones netas que favorecieron el PIB principal no eran solo un artefacto estadístico: reflejan una volatilidad masiva impulsada por aranceles en el comercio de bienes subyacente. Echemos un vistazo más de cerca en el🧵

Las importaciones reales de bienes colapsaron en el segundo trimestre después de un gran aumento de anticipación en el primer trimestre. ▪ Los bienes de consumo fueron el mayor lastre ▪ Las importaciones de automóviles también se revertieron drásticamente ▪ Los suministros y materiales industriales también fluctuaron notablemente Las importaciones de estos bienes habían aumentado previamente en el primer trimestre durante la fase de anticipación, y por lo tanto, los importadores tenían poca necesidad de más inventario en el segundo trimestre, ya que el acopio inicial tomará algún tiempo en procesarse.

Las tarifas aún no están teniendo el efecto deseado por la administración de estimular la actividad exportadora... De hecho, después de un modesto aumento en el primer trimestre, las exportaciones de bienes se contrajeron en el segundo trimestre por la mayor cantidad desde principios de 2023. ¿El resultado neto de las oscilaciones salvajes en las importaciones y exportaciones? Oscilaciones salvajes en el saldo comercial neto y su contribución al crecimiento del PIB.

Al hacer un zoom en las exportaciones de bienes reales, podemos ver que las exportaciones de automóviles e industriales representaron casi toda la caída del segundo trimestre. La caída industrial es una continuación del descenso del primer trimestre, mientras que la caída de automóviles en el segundo trimestre superó con creces el modesto aumento del primer trimestre.

Aunque la actividad de carga anticipada más severa debería estar detrás de nosotros, las continuas escaladas y pausas en la guerra comercial prolongarán las distorsiones y afectarán la economía. Por lo tanto, se espera que la volatilidad inducida por los aranceles continúe en menor medida durante el resto del año.