Un JPow ligeramente hawkish aunque realmente no hay mucho cambio en el modo de esperar y ver que hemos escuchado repetidamente. Sin embargo, la Fed no es el juego en este momento. Estamos viendo más de un dominio fiscal de Biden redux con la Fed corriendo déficits por encima del 6%. El crecimiento a corto plazo seguirá siendo resistente y la inflación persistente seguirá retrasando los recortes de la Fed mientras estamos inyectando fiscal. Mientras tanto, con el Tesoro duplicando la frecuencia de las recompras de tesorería, la represión financiera y el control pseudo YCC son el juego. La liquidez global también está fluyendo fuertemente junto con el fiscal global y el aumento de M2. El dólar parece que posiblemente ha tocado fondo (aunque sigo pensando que ha sido gestionado a la baja como parte de las negociaciones comerciales, en cuyo caso podría ser manipulado a la baja un poco más). Si el dólar ha tocado fondo, entonces el retraso en el riesgo es de aproximadamente 3 meses, así que de cualquier manera tenemos 3 meses para seguir inyectando antes de una corrección más significativa. Mientras tanto, es fin de mes, malo para la liquidez y hace que el trading sea ruidoso. Nada ha cambiado hoy. BTFD.