1/ Evaluamos la incorporación de $frxUSD como un activo PegKeeper para $crvUSD. Basado en nuestro análisis, recomendamos incorporar frxUSD con un límite de deuda de $3 millones. 🧵

2/ El comportamiento del peg ha sido estable. Desde mayo, frxUSD se ha mantenido dentro de ±10 puntos básicos de $1 en casi todas las horas, con solo 3 desviaciones atípicas. Los tiempos de recuperación fueron rápidos, típicamente de 1 a 2 horas.

3/ 💧 La liquidez en cadena es fuerte en relación con la capitalización de mercado. ~$10.7 millones en liquidez en cadena con un 25% de utilización promedio durante 30 días. Las piscinas de Curve dominan la liquidez de frxUSD, particularmente sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 Las reservas están completamente respaldadas por activos tokenizados de T-bills (por ejemplo, BUIDL, USTB, WTGXX). El sistema está sobrecolateralizado en aproximadamente un 103.7%. Los envoltorios legales varían en calidad; los custodios clave incluyen a BlackRock y Superstate.

5/ 🔐 Los riesgos permanecen. Los contratos inteligentes son actualizables y no auditados (sin embargo, son simples debido a ser un stable custodial). La estrategia de rendimiento de sfrxUSD carece de transparencia. La gobernanza es fuera de la cadena y está controlada a través de un multisig 3/5 sin bloqueo temporal, aunque está estructurada para ser compatible con GENIUS.

6/ 📉 La adopción está en una etapa temprana. El uso activo y el volumen de transferencias son bajos. La mayor parte de frxUSD está en staking (sfrxUSD) o en puentes. Aún así, las integraciones de DeFi están creciendo y el soporte entre cadenas es amplio.

7/ 🧾 El progreso legal está en curso. Frax Inc. está consolidando reservas y preparándose para la licencia GENIUS. La supervisión actual proviene de los custodios subyacentes, no a nivel del emisor.

8/ ✅ Recomendación: Incorporar frxUSD con un límite de deuda de $3 millones. El rendimiento del peg y la liquidez son sólidos, pero la transparencia y la adopción aún están en desarrollo. Una entrada medida con potencial a medida que la madurez mejora.

9/ Para un análisis exhaustivo de $frxUSD, lee el informe completo de incorporación de Pegkeeper aquí: