Le rendement des obligations à 10 ans aux États-Unis reste très bien maîtrisé à 4,0 %. Entre cela et les perspectives de nouvelles baisses de taux, il n'y a pas grand-chose à ne pas aimer du point de vue des investisseurs en actions. Le dollar américain reste également dormant, coincé entre les récents creux de 96,2 et les creux de la plage précédente à 100.

Le rapport CPI supposément haussier (je dis supposément car un changement de 3,0 % d'une année sur l'autre n'est pas exactement l'objectif de la Fed) a donné au marché obligataire plus de confiance que deux nouvelles baisses de taux sont à prévoir cette année. De manière appropriée, cela fournit l'analogie exacte des trois baisses de taux que Greenspan a effectuées après le débâcle de LTCM en 1998.

Avec les indices américains continuant d'être menés par les Mag 7, l'écart entre le P/E pondéré par la capitalisation et le P/E pondéré également se creuse à nouveau. Le multiple pondéré par la capitalisation est maintenant de 25,3x, tandis que le P/E pondéré également est de 18,6x. L'indice des prix pondéré également dans le panneau supérieur montre qu'aucun progrès significatif n'a été réalisé en termes de nouveaux sommets historiques. En regardant les évaluations d'une autre manière, nous voyons ci-dessous que la prime de risque sur les actions implicite (iERP) reste à ses plus bas de cycle de 3,2 %. La prime de terme sur le Trésor à 10 ans reste également bénigne à 56 points de base. C'est un contexte calme pour les marchés, illustré par le fait que les spreads de crédit à haut rendement et les breakevens TIPS restent dans une fourchette de négociation "rien à voir ici" depuis plusieurs années.