Cette semaine, j'ai rejoint le podcast Marketsense de Fidelity où j'ai participé à une discussion sur la façon de faire travailler l'argent plus dur dans un environnement économique difficile. Écoutez l'épisode complet ici :

Si la répression financière devient un sous-produit de la dominance fiscale, le dollar risque de perdre une partie de sa suprématie. Le USD et le franc suisse ont été les leaders incontestés pendant de nombreuses années. Bien sûr, la plupart des autres pays sont également coupables d'avoir des dettes importantes, et cela a laissé les États-Unis comme la chemise sale la plus propre. Mais peut-être que cette chemise va aussi se tacher, ne laissant que l'or (et peut-être le franc suisse) comme les devises impeccables. Je mentionne cela parce qu'il est peut-être injuste de comparer l'or et le bitcoin uniquement à l'offre monétaire américaine. Si c'est une ruée vers l'or mondiale, alors peut-être devrions-nous comparer ces devises solides à l'offre monétaire mondiale. À 115 trillions de dollars (et ayant presque triplé en 20 ans), la part de l'or et du bitcoin ne représente qu'un maigre 26%.

Cependant, en évaluant notre exposition à l'or et au bitcoin, il convient de se rappeler qu'il s'agit d'un jeu sur deux tendances : la domination fiscale des États-Unis, qui pourrait inclure des taux réels négatifs et donc l'utilisation de l'or, et un passage vers un monde multipolaire dans lequel le standard dollar est de plus en plus contesté (ce qui entraîne une augmentation des réserves d'or). Ci-dessous, nous voyons la trajectoire de la croissance américaine et des rendements américains. La règle générale est que pour que la dette soit soutenable, le taux de croissance économique doit être supérieur au coût de la dette. Sur la base du taux de croissance projeté par le CBO et de la courbe à terme de la Fed, il semble que la dette deviendra insoutenable dans quelques années, sauf en cas de poussée de croissance (IA ?) ou de répression financière. Les enjeux sont élevés.