LBTC par Lombard : La norme Gen III pour le Bitcoin enveloppé LBTC par Lombard représente une nouvelle génération de Bitcoin enveloppé — une qui résout les principaux défauts de ses prédécesseurs. Je l'appelle Gen III, car historiquement, la 3ème génération de produits tend à être la plus raffinée, ayant appris des erreurs des versions précédentes. Les défauts de la Gen I : Les enveloppes multisig Prenons WBTC, par exemple. Il repose sur un portefeuille multisig. Bien que cette configuration répartisse la responsabilité entre plusieurs signataires, elle présente une faiblesse critique : si un nombre suffisant de signataires collude, ils peuvent saisir tous les BTC sous-jacents. En pratique, la seule protection est la réputation des signataires — à peine une défense infaillible. De plus, le nombre de signataires de WBTC n'a pas été stable. Au départ, il y avait 11 signataires, puis élargi à 18, et finalement réduit à 13. Notamment, certains de ceux qui ont été exclus incluaient Alameda/FTX — les mêmes entités derrière le marché baissier de 2022 — et d'autres entreprises qui auraient perdu leurs clés de gestion. Ces événements à eux seuls ont mis en évidence la fragilité du modèle et ont suscité une demande pour une meilleure solution. De plus, examinons d'autres signataires majeurs : - Compound — piraté à plusieurs reprises, soulevant des doutes sur sa fiabilité malgré son statut de protocole de prêt de premier plan. - BadgerDAO — a subi une exploitation de 125 millions de dollars tout en promettant un rendement BTC, malgré son statut de leader dans son secteur. - Multichain — a été fermé en raison de pressions réglementaires en Chine, malgré son statut de plus grand pont. - Ren — a perdu un collatéral significatif dans FTX, a opéré avec une gestion de liquidité opaque, et a finalement disparu, bien qu'il ait été l'un des projets les plus célèbres dans l'écosystème BTC à ce moment-là. La leçon est claire : les enveloppes multisig sont intrinsèquement risquées. Les projets, peu importe leur réputation, peuvent s'effondrer, mal gérer les clés, ou même agir de manière malveillante. Le problème central est que la garde et la sécurité ne sont pas leur activité principale. Le compromis de la Gen II : Les enveloppes centralisées Pour remédier à ces faiblesses, des échanges majeurs comme Binance et Coinbase ont introduit leurs propres produits BTC enveloppés — ce que j'appelle Gen II. Cela transfère l'entière responsabilité à un seul dépositaire très réputé tel qu'un CEX de premier plan. ...