1/ Kami mengevaluasi $frxUSD orientasi sebagai aset PegKeeper untuk $crvUSD. Berdasarkan analisis kami, kami merekomendasikan untuk orientasi frxUSD dengan plafon utang $3 juta. 🧵

2/ Perilaku pasak telah stabil. Sejak Mei, frxUSD telah bertahan dalam ±10bps dari $1 hampir sepanjang jam, dengan hanya 3 penyimpangan outlier. Waktu pemulihan cepat—biasanya 1-2 jam.

3/ 💧 Likuiditas on-chain kuat relatif terhadap kapitalisasi pasar. ~$10,7 juta dalam likuiditas onchain dengan pemanfaatan rata-rata 25% selama 30 hari. Kumpulan kurva mendominasi likuiditas frxUSD, khususnya sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 Cadangan sepenuhnya didukung oleh aset T-bill yang ditokenisasi (misalnya BUIDL, USTB, WTGXX). Sistem ini dijamin secara berlebihan pada ~103,7%. Pembungkus legal bervariasi dalam kualitas; kustodian utama termasuk BlackRock dan Superstate.

5/ 🔐 Risiko tetap ada. Kontrak pintar dapat ditingkatkan dan tidak diaudit (bagaimanapun sederhana karena stabil kustodian). Strategi imbal hasil sfrxUSD kurang transparan. Tata kelola bersifat off-chain dan dikendalikan melalui multisig 3/5 tanpa penguncian waktu - meskipun terstruktur agar sesuai dengan GENIUS

6/ 📉 Adopsi adalah tahap awal. Penggunaan aktif dan volume transfer rendah. Sebagian besar frxUSD dipertaruhkan (sfrxUSD) atau dijembatani. Namun, integrasi DeFi terus berkembang, dan dukungan lintas rantai luas.

7/ 🧾 Kemajuan hukum sedang berlangsung. Frax Inc. sedang mengkonsolidasikan cadangan dan mempersiapkan lisensi GENIUS. Pengawasan saat ini datang melalui kustodian yang mendasarinya, bukan di tingkat penerbit.

8/ ✅ Rekomendasi: Onboard frxUSD dengan plafon utang $3 juta. Kinerja dan likuiditas peg kuat, tetapi transparansi dan adopsi masih berkembang. Entri terukur dengan kenaikan seiring dengan peningkatan jatuh tempo.

9/ Untuk analisis menyeluruh tentang $frxUSD, baca laporan orientasi Pegkeeper lengkap di sini: