CACAT FATAL KUDETA DIAM-DIAM Departemen Keuangan baru saja mentransfer utang Amerika senilai $38 triliun ke volatilitas kripto. Tidak ada yang memberi tahu Anda. Inilah yang ditemukan Bank for International Settlements pada Mei 2025, terkubur dalam Kertas Kerja 1270: Ketika stablecoin tumbuh, imbal hasil Treasury turun 2 basis poin per arus masuk $3,5 miliar. Ketika stablecoin berkontraksi, imbal hasil melonjak 6 hingga 8 basis poin. Rasionya tidak simetris. Arus keluar memukul tiga kali lebih keras daripada bantuan arus masuk. Undang-Undang GENIUS, yang ditandatangani 18 Juli 2025, mengamanatkan bahwa penerbit stablecoin memegang cadangan secara eksklusif dalam tagihan Treasury. Tether sendiri sekarang memegang utang pemerintah AS sebesar $ 135 miliar. Hal ini menciptakan permintaan tawanan yang menekan biaya pinjaman selama ekspansi. November 2025 memberikan pembalikan pertama dalam 26 bulan. Kapitalisasi pasar turun $ 4,5 miliar. Tiga hari lalu, S&P menurunkan peringkat Tether ke peringkat stabilitas terendah, mengutip cadangan risiko tinggi 24 persen termasuk Bitcoin yang sekarang melebihi seluruh buffer jaminan berlebih perusahaan. Aritmatika sangat menghancurkan. Kontraksi stablecoin 20 persen pada skala saat ini memaksa likuidasi Treasury sebesar $60 miliar. Pada cembung 3x, imbal hasil melonjak 60 basis poin. Terhadap utang $38 triliun, setiap basis poin menelan biaya $3,8 miliar per tahun. Total kerusakan: $228 miliar ditambahkan ke beban bunga tahunan. Itu adalah peningkatan 22 persen dalam pembayaran utang dari satu perempat arus keluar kripto. Cadangan Bitcoin Strategis tidak memberikan lindung nilai. Kepemilikan pasca penyitaan sebesar 326.000 BTC mencakup 0,078 persen dari utang federal. Ketika kripto jatuh, cadangan itu kehilangan nilainya tepat ketika perlindungan diperlukan. Pemerintah melarang CBDC pada bulan Januari. Powell mengkonfirmasi tidak ada dolar digital selama masa jabatannya. Namun krisis yang diciptakan arsitektur ini memberikan Federal Reserve argumen terkuatnya untuk menegaskan kembali kendali. Treasury membangun mesin permintaan tanpa gigi mundur. Mesin baru saja bergeser. ...