Noen tanker om den nylige EBA-veiledningen om MiCA<>PSD2-samspillet for stablecoin-overføringer – og hvorfor vi må unngå et stort EU-selvmål 🇪🇺 EBA fremhever at EMT-overføringer og depot - fra mars 2026 og utover - vil kreve to lisenser - en MiCA CASP-lisens og en PSD2-betalingslisens - for nøyaktig samme økonomiske aktivitet. 🛑 Hvorfor skulle det være et regulatorisk selvmål? • Det bryter MiCAs løfte om «én regelbok». MiCA ble opprettet for å dekke nye eiendeler og tjenester som ikke er regulert av eksisterende lov – ikke for å duplisere krav. Som EBA sier: «Enhver gitt finansiell aktivitet bør reguleres av ett stykke lov om finansielle tjenester ... Anvendeligheten av flere lover ... bør unngås.» • Det bryter med sentrale EU-regulatoriske prinsipper om proporsjonalitet, juridisk klarhet og homogenitet. Dobbel lisensiering for samme aktivitet vil påføre en "uforholdsmessig overholdelsesbyrde", skape overlapping og håndhevelsesforvirring, og gjøre livet vanskeligere for både veiledere og industrien. • Det undergraver EUs press for å kutte byråkrati. Draghis konkurranserapport og kommisjonens forenklingsagenda krever beskjæring av dobbeltregulering. Å tvinge to lisenser for én aktivitet trekker i motsatt retning. • Det vil kjøle ned veksten i euro-stablecoin. MiCA-regulerte EMT-er trenger distribusjon. Men hvis CASP-er – for øyeblikket de viktigste driverne for den distribusjonen – kreves for å få en ekstra lisens, vil mange, spesielt startups, sannsynligvis skalere ned sine EMT-depot- og overføringstjenester (potensielt øke overføringer med usikrede kryptoaktiva som BTC). Det er derfor jeg er veldig enig i EBAs syn på at dette må fikses og at CASP-er "ikke bør kreves å være autorisert under PSD2/PSD3 også." 👉 De kommende PSD3/PSR-forhandlingene må levere målrettede utskillelser eller kryssreferanser, slik at EMT-forvaring og de fleste EMT-overføringer kun dekkes av MiCA. Dette kan virke som et nisjeproblem - men hvis det ikke blir løst, kan det lett bli et stort politisk selvmål tidlig neste år.

Lenke til nylig EBA-uttalelse: