En påminnelse om at Trumps tollsatser – i det minste til dags dato – ikke har stoppet den globale handelen. Kinas eksport vokser fortsatt, og det samme gjør handelsoverskuddet 1/

Kinas eksport er klar til å toppe sine pandemihøyder målt i dollar i år (de har allerede toppet pandeminivåene i volum) 2/

Et tolloverskudd på 1,2 billioner dollar og et produksjonsoverskudd på 2 billioner dollar er begge uten sidestykke i økonomisk historie etter andre verdenskrig – de er langt større enn de største overskuddene som Tyskland og Japan har drevet tidligere 3/

Og Kinas handel med varer er ikke symmetrisk - eksporten er LANGT oppe, importen har vært mer eller mindre flat de siste 8 årene ... (og Kina ønsker å konstruere importerte brikker ut av forsyningskjeden) 4/

Den virkelige testen for den globale økonomien er imidlertid fortsatt ikke kommet: Trumps tollsatser har ennå ikke virkelig redusert amerikansk handel. Det amerikanske handelsunderskuddet på 25 er godt over underskuddet på 24. Mange bedrifter absorberte nettopp noen av de opprinnelige tariffkostnadene, og det tar tid for forsyningskjedene å tilpasse seg

Hvis amerikansk handel begynner å krympe (mulig hvis en avtagende amerikansk økonomi fører til rentekutt og en svakere dollar), vil landene rundt om i verden som allerede føler seg presset av Kinas eksportboom føle seg enda mer presset. En 2026-historie jeg forventer ... 6/6