BREAKING: HET DERTIG JAAR EXPERIMENT IS VOORBIJ De 10-jaars rente in Japan heeft net 1,85 procent bereikt. Het hoogste niveau sinds de ineenstorting van Lehman Brothers. Maar hier is wat niemand je vertelt: De 30-jaars rente raakte 3,40 procent. De 40-jaars nadert 3,71 procent. Dit zijn niveaus die nooit eerder zijn geregistreerd in de moderne Japanse monetaire geschiedenis. Gedurende drie decennia heeft de Bank of Japan de rentes op nul gehouden, de helft van alle staatsobligaties gekocht en is de enige koper van toevlucht geworden. Japanse instellingen, die hongerig waren naar binnenlandse rendementen, hebben $1,19 biljoen in Amerikaanse staatsobligaties gestoken. Ze werden de marginale koper die het hele Westerse staatschuldcomplex bij elkaar hield. Die tijd is net voorbij. Premier Takaichi keurde vorige week een stimuleringspakket van 21,3 biljoen yen goed. Het grootste sinds de pandemie. De obligatiemarkt reageerde door de rentes naar generatieniveaus te duwen. De swapmarkt prijst nu 62 procent kans op een renteverhoging in december. Bijna 90 procent voor januari. De schuld van Japan staat op 255 procent van het BBP. Elke stijging van 100 basispunten voegt triljoenen toe aan de jaarlijkse schuldenlast. En toch: met een inflatie van 3 procent en de 10-jaars rente op 1,85 procent, blijven de reële rendementen negatief op 1,15 procent. Dit is geen ineenstorting. Dit is normalisatie. De grootste crediteur van de wereld brengt zijn kapitaal naar huis. Niet in paniek. In rekenkunde. Wanneer 30-jaars JGB's 3,40 procent rendement bieden, hebben Japanse levensverzekeraars geen Amerikaanse staatsobligaties meer nodig om aan verplichtingen te voldoen. De wiskunde is omgekeerd. Het doemverhaal vraagt om paniek. De gegevens vragen om precisie. We zijn niet getuige van het einde van het wereldwijde financiële systeem. We zijn getuige van het einde van gratis geld. ...