Os dados de empregos fracos empurraram a curva futura de volta para 3%, com o mercado agora esperando o próximo corte de taxa em setembro. Com a curva de equilíbrio do TIPS estável na faixa de 2,50-2,75%, na minha opinião, uma política neutra seria em torno de 3,50-3,75%. Isso significa que o mercado espera que o Fed passe do neutro e entre na zona acomodatícia. Embora uma política neutra pareça razoável o suficiente, não tenho tanta certeza sobre a necessidade de uma postura acomodatícia. De acordo com o gráfico abaixo, a situação do emprego parece ser bastante equilibrada em termos de oferta de mão de obra e demanda. Tanto o excesso de demanda de trabalho do JOLTS quanto a taxa de desemprego U3 (em relação à taxa natural de emprego) estão em zero, o que não é quente nem frio. Sim, a tendência é de baixa, mas era muito alta para começar após a escassez de mão de obra durante o COVID.  Para que a curva a termo esteja correta, o mercado de trabalho terá que continuar a enfraquecer a partir daqui.