Um lembrete de que as tarifas de Trump - pelo menos até o momento - não interromperam o comércio global. As exportações da China ainda estão crescendo, assim como seu superávit comercial 1/

As exportações da China estão prestes a superar suas máximas pandêmicas em dólares este ano (eles já superaram os níveis pandêmicos em termos de volume) 2/

Um superávit alfandegário de US $ 1,2 trilhão e um superávit manufatureiro de US $ 2 trilhões são sem precedentes na história econômica pós-2ª Guerra Mundial - eles são muito maiores do que os maiores superávits administrados pela Alemanha e pelo Japão no passado 3/

E o comércio de manufaturas da China não é simétrico - as exportações estão MUITO altas, as importações têm estado mais ou menos estáveis nos últimos 8 anos ... (e a China quer projetar chips importados de sua cadeia de suprimentos) 4/

O verdadeiro teste para a economia global, porém, ainda está por vir: as tarifas de Trump ainda não reduziram realmente o comércio dos EUA. O déficit comercial de 25 dos EUA está bem acima do déficit de 24. Muitas empresas apenas absorveram alguns dos custos tarifários iniciais e leva tempo para as cadeias de suprimentos se ajustarem

Se o comércio dos EUA começar a encolher (possível se uma desaceleração da economia dos EUA levar a cortes nas taxas e um dólar mais fraco), os países ao redor do mundo que já estão se sentindo pressionados pelo boom de exportação da China se sentirão ainda mais pressionados. Uma história de 2026 que eu espero... 6/6