Os riscos econômicos de longo prazo da sobretaxa dos milionários de Massachusetts A Emenda de Compartilhamento Justo de Massachusetts, popularmente conhecida como "sobretaxa de milionários", impôs um imposto adicional de 4% sobre a renda pessoal anual acima de um milhão de dólares a partir de 2023. Os proponentes o enquadraram como uma fonte de receita progressiva e sustentável dedicada à educação e ao transporte. No curto prazo, as receitas realmente superaram as expectativas, gerando mais de dois bilhões de dólares anualmente. No entanto, o sucesso fiscal inicial mascara as forças estruturais e comportamentais mais profundas que ameaçam a vitalidade econômica de longo prazo de Massachusetts. A sobretaxa muda a estrutura de incentivos para famílias de alta renda, empresas de capital fechado e empreendedores, minando gradualmente a própria base tributária que foi projetada para explorar. No curto prazo, a sobretaxa se manifestou principalmente por meio de uma desaceleração pronunciada nas contratações e investimentos. Massachusetts deixou de ter um desempenho no quartil superior na criação de empregos durante a década de 2010 para ocupar o último lugar no país em crescimento de empregos no setor privado em 2023-2024. O momento dessa reversão está intimamente alinhado com a aprovação e implementação da sobretaxa. As empresas dependentes de capital humano altamente qualificado e investimento liderado pelo fundador tornaram-se menos inclinadas a se expandir localmente, e muitas redirecionaram a contratação incremental para jurisdições mais competitivas em termos fiscais. Essa estagnação inicial representa o impacto de "primeira ordem" – um sinal precoce de realocação de capital, em vez de fechamentos ou realocações imediatas de empresas. Os efeitos mais profundos provavelmente se desdobrarão em um horizonte mais longo. Uma parte substancial das famílias sujeitas à sobretaxa não são especuladores transitórios, mas famílias estabelecidas há muito tempo com laços complexos com Massachusetts - crianças em escolas locais, empresas inseridas em redes regionais e propriedades imobiliárias. Em vez de sair abruptamente, essas famílias estão envolvidas no planejamento de transição plurianual. Muitos estão adiando a realocação até que as crianças concluam o ensino médio ou até que a venda de seus negócios em Massachusetts possa ser executada com eficiência. Por causa desses atritos demográficos e financeiros, a resposta imediata da receita à sobretaxa superestima sua durabilidade. A lei tributária de Massachusetts complica ainda mais a mobilidade por meio do que efetivamente funciona como um "imposto de saída". O estado afirma autoridade tributária sobre os ganhos de não residentes com a venda de empresas sediadas em Massachusetts se esses ganhos estiverem vinculados a mão de obra ou operações no estado. Os tribunais confirmaram recentemente essa doutrina de fornecimento expansivo, confirmando que, mesmo depois que um contribuinte mudou de residência, a Commonwealth ainda pode reivindicar impostos sobre a valorização de uma empresa construída dentro de suas fronteiras. Essa postura de fiscalização desencoraja a realocação precoce, mas não altera o cálculo final - apenas o atrasa. Indivíduos de alto patrimônio líquido são incentivados a permanecer residentes nominais durante o evento de liquidez, colher perdas de capital compensatórias por meio de contas de investimento sofisticadas e, em seguida, emigrar permanentemente assim que a janela de eficiência fiscal se fechar. A ilusão fiscal criada por essa defasagem é substancial. Nos primeiros anos de implementação, as receitas de sobretaxa parecem robustas, pois os residentes de alta renda permanecem nas listas de impostos enquanto concluem as transações. No entanto, essas entradas são efetivamente antecipadas: elas representam realizações únicas de ganhos embutidos, em vez de fluxos de renda contínuos. À medida que a migração diferida se desenrola, Massachusetts enfrenta a erosão não apenas das receitas de sobretaxas, mas também de sua base regular de imposto de renda de 5%. Cada família que sai remove uma parcela desproporcional da renda pessoal total, capital de investimento e atividade filantrópica, agravando a contração de longo prazo da base tributária. Do ponto de vista macroeconômico, essa dinâmica ameaça o equilíbrio competitivo do Estado. O modelo de crescimento de Massachusetts há muito depende de sua concentração de capital intelectual e financeiro. Esse capital são fundadores, sócios e profissionais altamente qualificados cuja assunção de riscos apóia um denso ecossistema de inovação, educação e serviços. Ao reduzir materialmente o retorno após impostos sobre as decisões marginais desses atores, a sobretaxa desencoraja o reinvestimento no estado precisamente entre os indivíduos mais capazes de gerar novos empreendimentos e empregos. Com o tempo, a saída de talentos e riqueza empresariais deprimirá o investimento agregado, diminuirá o dinamismo do setor privado e restringirá a elasticidade da receita futura. O risco de longo prazo é, portanto, estrutural e não cíclico. Na próxima década, Massachusetts poderá experimentar um esvaziamento gradual de sua coorte de alta renda e alto crescimento, enquanto os gastos públicos fixos se expandem com base na suposição de receitas estáveis de sobretaxas. Quando a migração e a demografia finalmente se reconciliarem com as expectativas fiscais, o estado poderá enfrentar déficits crescentes, redução da formação de capital e declínio da competitividade em relação aos estados de inovação pares. O padrão reflete o que a literatura empírica sobre sobretaxas progressivas em nível estadual observou em outros lugares: booms iniciais de receita seguidos por erosão da base tributária e crescimento econômico mais lento, uma vez que a mobilidade e as respostas comportamentais se materializam totalmente. Em resumo, a sobretaxa dos milionários de Massachusetts produziu uma ilusão de curto prazo de abundância fiscal, mas ao custo de enfraquecer as bases de longo prazo do crescimento econômico. A migração atrasada e as estratégias de tempo de venda de negócios dos contribuintes abastados significam que a eventual perda de receita surgirá gradualmente nos próximos cinco a dez anos. Quando isso acontecer, a Commonwealth enfrentará o desafio combinado de reduzir a residência de alta renda, diminuir a expansão do setor privado e compromissos rígidos de gastos construídos com ganhos inesperados transitórios. O legado final da política pode, portanto, não ser a progressividade sustentável, mas uma erosão autoinfligida da base tributária e do dinamismo econômico que uma vez fez de Massachusetts um líder nacional.