Novo papel... Purificando o Prêmio de Ações Abstrair O prêmio de ações tem sido convencionalmente definido como o retorno das ações menos o retorno das contas. Dividimos essa definição convencional em dois componentes: o prêmio puro de ações, definido como ações menos títulos indexados à inflação com duração correspondente, e o prêmio a prazo real, definido como títulos indexados à inflação com duração menos as notas. Empiricamente, constatamos que o prêmio puro de ações não possui características "confusas", pois não só possui um índice de Sharpe relativamente baixo, como também apresenta alta correlação com o crescimento medido do consumo. No entanto, os desafios permanecem: o prêmio de prazo real é muito mais volátil do que os retornos das ações, e as percepções do prêmio de ações puro e do prêmio de prazo real estão muito negativamente correlacionadas.