A FALHA FATAL DO GOLPE SILENCIOSO O Tesouro acabou de transferir a dívida de $38 trilhões da América para a volatilidade das criptomoedas. Ninguém te contou. Aqui está o que o Banco de Compensações Internacionais descobriu em maio de 2025, enterrado no Documento de Trabalho 1270: Quando as stablecoins crescem, os rendimentos do Tesouro caem 2 pontos base por cada $3,5 bilhões de entrada. Quando as stablecoins contraem, os rendimentos disparam de 6 a 8 pontos base. A relação não é simétrica. As saídas impactam três vezes mais do que as entradas ajudam. O Ato GENIUS, assinado em 18 de julho de 2025, exige que os emissores de stablecoins mantenham reservas exclusivamente em títulos do Tesouro. A Tether sozinha agora detém $135 bilhões em dívida do governo dos EUA. Isso criou uma demanda cativa que suprime os custos de empréstimos durante a expansão. Novembro de 2025 trouxe a primeira reversão em 26 meses. A capitalização de mercado caiu $4,5 bilhões. Três dias atrás, a S&P rebaixou a Tether para sua menor classificação de estabilidade, citando 24% de reservas de alto risco, incluindo Bitcoin, que agora excede todo o buffer de sobrecolateralização da empresa. A aritmética é devastadora. Uma contração de 20% das stablecoins na escala atual força $60 bilhões em liquidações do Tesouro. Com 3x de convexidade, os rendimentos disparam 60 pontos base. Contra $38 trilhões em dívida, cada ponto base custa $3,8 bilhões anualmente. Dano total: $228 bilhões adicionados à despesa anual de juros. Isso representa um aumento de 22% no serviço da dívida a partir de um único trimestre de saídas de criptomoedas. A Reserva Estratégica de Bitcoin não oferece proteção. As participações pós-sequestro de 326.000 BTC cobrem 0,078% da dívida federal. Quando as criptomoedas despencam, essa reserva perde valor precisamente quando a proteção é necessária. A administração baniu as CBDCs em janeiro. Powell confirmou que não haverá dólar digital durante seu mandato. No entanto, a própria crise que essa arquitetura cria entrega ao Federal Reserve seu argumento mais forte para reafirmar o controle. O Tesouro construiu um motor de demanda sem marcha à ré. O motor acaba de mudar.