De ce se micșorează runda de semințe sub 5 milioane de dolari? În urmă cu un deceniu, aceste runde mai mici formau coloana vertebrală a finanțării startup-urilor, cuprinzând peste 70% din toate tranzacțiile de pornire. Astăzi, datele PitchBook arată că această cifră a scăzut la mai puțin de jumătate. Cifrele spun o poveste dură. Tranzacțiile sub 5 milioane de dolari au scăzut de la 62,5% în 2015 la 37,5% în 2024. Această scădere de 29,5 puncte procentuale a remodelat fundamental modul în care startup-urile își strâng primul capital instituțional. Trei forțe au condus la această transformare. Putem descompune declinul pentru a înțelege ce a redus runda mică de semințe și de ce contează pentru fondatorii de astăzi.

Dinamica strângerii de fonduri de capital de risc reprezintă cel mai mare factor, reprezentând 46% din scădere. Strângerea de fonduri de capital de risc din SUA aproape s-a dublat de la 42,3 miliarde de dolari în 2015 la 81,2 miliarde de dolari în 2024. Corelația de -0,68 dintre tranzacțiile sub 5 milioane de dolari și strângerea de fonduri de capital de risc arată o relație puternică: pe măsură ce fondurile au crescut, rundele mici au devenit mai rare. Fondurile mai mari au nevoie de cecuri mai mari pentru a mișca acul. Un fond de 500 de milioane de dolari nu poate construi un portofoliu scriind cecuri de 1 milion de dolari. Matematica pur și simplu nu funcționează pentru economia lor. Inflația reprezintă cel mai mic contribuabil, cu doar 15% din scădere. Ceea ce a costat 5 milioane de dolari în 2015 necesită 6,7 milioane de dolari astăzi. Aceasta reprezintă o creștere semnificativă, dar nu principalul vinovat. În mod crucial, datele BLS arată că salariile inginerilor software au crescut aproape în același ritm cu inflația generală. Acest lucru înseamnă că costul real al construirii startup-urilor a rămas relativ stabil. Inflația salarială nu îi determină pe fondatori să strângă runde mai mari. Restul de 39% provine din alte forțe ale pieței. Acestea includ probabil o concurență sporită pentru tranzacții, evaluări pre-seed crescute care împing în sus dimensiunile rundelor de seed și apetitul de capital în creștere al fondatorilor pe măsură ce urmăresc viziuni mai ambițioase din prima zi. Proliferarea fondurilor de pornire și apariția firmelor în mai multe etape care investesc mai devreme contribuie, de asemenea, la această schimbare. Iată paradoxul: în ciuda acestor runde mai mari, startup-urile se micșorează. Datele Carta arată că companiile SaaS sunt cu 20% mai mici în Seria A astăzi decât în S1 2020. Echipele mai mici compensează costurile inflației prin creșterea productivității. Acest câștig de eficiență se va accelera cu AI. Pe măsură ce instrumentele de productivitate permit fondatorilor să construiască mai mult cu mai puțin, vom vedea echipe generând mai mult ARR per angajat, în timp ce evaluările continuă să crească. Cei mai buni fondatori realizează deja cu cinci ingineri ceea ce înainte cerea douăzeci. Asistăm la o schimbare în finanțarea startup-urilor. Runda mică și disciplinată care a lansat mii de companii în ultimul deceniu a fost înlocuită cu runde mai mari, evaluări mai mari, termene comprimate și așteptări de expansiune mai mari.