Marșul aparent inexorabil al Chinei către un surplus de bunuri de 1,2 trilioane de dolari (date vamale) continuă. Excedentul lunar din iulie a fost puțin sub 100 de miliarde de dolari, dar a crescut totuși cu aproximativ 15 miliarde de dolari față de iulie 2024. 1/

Tarifele mai mari din SUA au un impact asupra comerțului bilateral (datele din SUA și China sunt de acord asupra tendinței, dar nu asupra nivelului comerțului) ... 2/

China a compensat scăderea exporturilor directe către SUA prin creșterea exporturilor indirecte (piese în Asia pentru asamblarea finală pentru piața americană) și creșterea exporturilor directe către UE ... 3/

Surplusul de bunuri al Chinei cu Europa este în creștere (exporturile sunt în creștere, importurile din Europa sunt în scădere), dar marea schimbare a venit în comerțul Chinei cu lumea emergentă 4/

O parte din această oscilație este reală și depinde de prețurile mai mici ale petrolului și de creșterea exporturilor chineze către țări precum Arabia Saudită. O parte este o funcție a exportului de bunuri în Asia de Sud-Est pentru a satisface cererea SUA, evitând în același timp tarifele mari pe comerțul direct. 5/

Surplusul Chinei este atât de mare încât acum are excedente semnificative cu toți cei care nu furnizează Chinei cipuri de ultimă generație ... 6/

Creșterea exporturilor de 7% în iulie (în USD) a fost o funcție parțială a bazei scăzute din iulie anul trecut, dar și o creștere nominală continuă, chiar dacă deflația prețurilor de export trage în jos cifrele de creștere nominală. Creșterea reală (în volumul exporturilor) este probabil puțin mai mare 7/

Există probabil câteva semne de decelerare a creșterii exporturilor la margine - dar nu există nicio îndoială că exporturile cresc încă mai repede decât comerțul global și economia chineză ... 8/8