DEFECTUL FATAL AL LOVITURII DE STAT TĂCUTE Trezoreria tocmai a transferat datoria de 38 de trilioane de dolari a Americii către volatilitatea criptomonedelor. Nimeni nu ți-a spus. Iată ce a descoperit Banca pentru Reglementări Internaționale în mai 2025, ascuns în Document de lucru 1270: Pe măsură ce stablecoin-urile cresc, randamentele titlurilor de stat scad cu 2 puncte de bază la intrarea de 3,5 miliarde de dolari. Când stablecoin-urile se contractă, randamentele cresc între 6 și 8 puncte de bază. Raportul nu este simetric. Ieșirile de ieșire sunt de trei ori mai puternice decât ajută. Legea GENIUS, semnată la 18 iulie 2025, impune ca emițătorii de stablecoin să dețină rezerve exclusiv în titluri de trezorerie. Doar Tether deține acum 135 de miliarde de dolari în datorie guvernamentală a SUA. Aceasta a creat o cerere captivă care suprimă costurile de împrumut în timpul expansiunii. Noiembrie 2025 a adus prima inversare după 26 de luni. Capitalizarea de piață a scăzut cu 4,5 miliarde de dolari. Acum trei zile, S&P a retrogradat Tether la cel mai scăzut rating de stabilitate, invocând rezerve cu risc ridicat de 24%, inclusiv Bitcoin, care acum depășesc întregul buffer de supracolateralizare al companiei. Calculele sunt devastatoare. O contracție de 20% a stablecoin-urilor la scara actuală forțează lichidări de 60 de miliarde de dolari în trezorerie. La o convexitate de 3x, se obține un vârf de 60 de puncte de bază. Față de 38 trilioane de dolari în datorii, fiecare punct de bază costă anual 3,8 miliarde de dolari. Daune totale: 228 miliarde de dolari adăugate la cheltuielile anuale cu dobânzi. Aceasta reprezintă o creștere de 22% a servirii datoriilor față de un singur sfert din ieșirile cripto. Rezerva Strategică de Bitcoin nu oferă acoperire. Deținerile post-confiscare de 326.000 BTC acoperă 0,078 la sută din datoria federală. Când criptomonedele se prăbușesc, acea rezervă își pierde valoare tocmai atunci când este nevoie de protecție. Administrația a interzis CBDC-urile în ianuarie. Powell a confirmat că nu a primit dolari digitali în timpul mandatului său. Totuși, chiar criza creată de această arhitectură oferă Rezervei Federale cel mai puternic argument pentru reafirmarea controlului. Treasury a construit un motor de cerere fără marșarier. Motorul tocmai a schimbat viteza. ...