Доброе утро из Германии, где экономическое восстановление движется только на надежде. Последний индекс делового климата Ifo немного поднялся с 88.6 до 89, но рост был полностью обусловлен улучшением ожиданий, а не фактическими условиями. Компонент ожиданий вырос с 90.8 до 91.6, в то время как оценка текущей ситуации немного снизилась с 86.5 до 86.4. Это оставляет разрыв в 5.2 пункта между настроением и реальностью — самый большой разрыв оптимизма с марта 2021 года.

Глава ЕЦБ Лагард заявила, что независимость центральных банков имеет критическое значение.

Доброе утро из Германии, где канцлер Фридрих Мерц ищет оправдания после трудного старта в экономической политике. "Эта задача больше, чем некоторые могли себе представить год назад – и я говорю это самокритично," признал Мерц в своей речи в субботу в Оснабрюке. "Мы сталкиваемся не только с фазой экономической слабости; мы находимся в структурном кризисе." Экономика Германии сократилась на 0,3% во втором квартале, что больше, чем ожидалось, так как потребительские расходы оказались ниже. Но корень недомогания ближе к дому: Пока Мерц наслаждается вниманием за границей, он медленно проводит реформы на родине; и это тянет вниз национальное настроение.

Если вы пропустили: Moody's понизило прогноз рейтинга #Австрии с стабильного на негативный, ссылаясь на устойчивое и значительное ослабление финансовой силы Австрии. Прогнозируется значительно более высокий дефицит и ожидается постоянное увеличение бремени государственного долга, достигающего ATH в 88,4% от ВВП в 2030 году, что также ослабит показатели доступности долга.

Доброе утро из Германии, где доходы от труда в последние годы опережают доходы от капитала. Доля труда в ВВП недавно возросла до почти 84% — и она может вскоре достичь своего самого высокого уровня с 1950 года.

Если вы пропустили: #Ether только что достиг нового исторического максимума; это первое за почти 4 года. Будучи второй по величине криптовалютой после Bitcoin, Ether использует волну импульса, подпитываемую растущим использованием стейблкоинов, большинство из которых построены на блокчейне Ethereum. С тысячами приложений, работающих на нем, Ethereum широко рассматривается как наиболее важная коммерческая основа криптовалюты; шоссе, на котором строится большая часть цифровой экономики.

Редко конец эпохи сигнализировался так грациозно, как это сделал Джером Пауэлл. "Федеральный резерв Канзас-Сити был мудр, пригласив председателя Волкера в этот национальный парк более 40 лет назад, и я горд быть частью этой традиции," сказал Пауэлл, прежде чем покинуть сцену. Теперь ФРС стоит на распутье. Дональд Трамп готов взять её под политическое кураторство, прокладывая путь к возвращению в 1970-е; эпоху инфляции, интервенций и подорванной денежной Credibility. Для инвесторов этот момент — сигнал к пробуждению. В эпоху печатания денег и фискального доминирования единственное безопасное убежище заключается в реальных активах: акциях, недвижимости, золоте и, да, даже в криптовалюте. Потому что когда стоимость денег становится предметом переговоров, осязаемая ценность — это последнее убежище.

Доброе утро из #Германии, где экономический спад ухудшился во втором квартале. ВВП упал на 0,3% во втором квартале по сравнению с предыдущим кварталом, что хуже первоначальной оценки -0,1%, в основном из-за резкого падения капитальных инвестиций, которые сократились на 1,4%. Потребительские расходы выросли на 0,1% по сравнению с предыдущим кварталом, что оказалось менее значительным, чем предполагалось ранее, в то время как государственные расходы увеличились на 0,8% по сравнению с предыдущим кварталом. Размер немецкой экономики в настоящее время все еще немного ниже уровня 2019 года, как подсчитал @carstenbrzeski из ING: "С каждым днем становится все менее вероятным, что какое-либо значительное восстановление произойдет до 2026 года," - говорит он.

Доброе утро из Германии, где кривые доходности становятся более крутыми. Разница между доходностями 2-летних и 30-летних облигаций достигла своего самого высокого уровня с 2019 года — это вызвано растущими опасениями по поводу надвигающегося роста государственного долга Германии.

ОЙ! Динамика/AI продолжает ослабляться с парой Goldman Sachs High Beta Momentum (длинная позиция High Beta Momentum против короткой позиции High Beta Momentum), которая теперь упала на 15% от недавнего максимума.