Пока мир следит за каждым шепотом и слухом об AI, что произошло с публичным SaaS? Ответ не так уж и велик! Все интересное происходит на частных рынках. Множители не изменились за пределами узкого диапазона с момента постковидного краха в 2022 году. Даже здесь AI является главной темой, компании AI SaaS наблюдают различные корреляции оценки: рост доходов. Тем временем, компании не-AI SaaS оцениваются более широко с учетом показателей эффективности. Недостаток гиперрастущих компаний в 2025 году рассказывает свою историю. Публичные компании SaaS достигли зрелости. Средняя компания в нашем наборе данных растет на 13,7% в год, со средним множителем 5,5x. Большинство компаний сосредоточены около медианы, с несколькими выбросами, демонстрирующими исключительные темпы роста. Распределение показывает резкое падение от лучших исполнителей и кластер сокращающихся бизнесов. Частный рынок содержит десятки единорогов с темпами роста, многократно превышающими как в AI, так и в классическом SaaS. В какой-то момент крупнейшие компании AI будут вынуждены выйти на IPO из-за своих капитальных требований. В этот момент данные будут выглядеть совершенно иначе!

Существует мнение, что соответствие продукта рынку — это бинарное состояние, которое, как только вы его достигли, вы завершили. И это уже не так. Соответствие продукта рынку похоже на мили United. Вы продолжаете летать, чтобы поддерживать статус 1K. И мы видели это между 2021 и 2024 годами, компании, которые были классическими программными компаниями, буквально за одну ночь потеряли свое соответствие продукту рынку. И это будет очень актуально. AI меняет то, что хочет рынок и что возможно, так быстро, что PMF больше не является статичным. Я обсуждал эту идею на TBPN с Джоном и Хорди. Я помню, как читал книгу Стива Бланка «Четыре шага к озарению» в 2005 году. Она установила идею соответствия продукта рынку. Магический момент, когда клиенты вытягивают ваш продукт на рынок, и руководство, по которому его развивать. В предыдущую эпоху, как только PMF был установлен, считалось, что он будет продолжаться. Основные технологии развивались постепенно. Модели AI и их возможности развиваются так быстро сегодня, что соответствие продукта рынку должно постоянно переустанавливаться. Polymarket предсказывает, что Google будет иметь лучшую модель AI к концу года. В начале 2024 года Google был далеко позади. Самые продвинутые компании в области AI все еще борются за позиции, и стартапы тоже. Это одна из причин бума в развернутых инженерах — командам нужны люди, работающие непосредственно с клиентами, чтобы понимать эти динамики в реальном времени. Скорость изменений требует постоянных обратных связей. Соответствие продукта рынку — это не одноразовое событие. Поскольку технологии быстро меняются, так же должен меняться и ваш продукт.