Den amerikanska 10-årsräntan uppför sig fortfarande mycket bra på 4,0 %. Mellan detta och utsikterna för fler räntesänkningar finns det inte mycket som inte finns att gilla ur aktieinvesterarnas perspektiv. Den amerikanska dollarn förblir också vilande och har fastnat mellan de senaste lägsta nivåerna på 96,2 och de föregående lägsta nivåerna på 100.

Den förmodat hausseartade KPI-rapporten (jag säger förmodligen för att en förändring på 3,0 % på årsbasis inte exakt ligger vid Feds mål) har gett obligationsmarknaden mer förtroende för att ytterligare två räntesänkningar är i beredskap i år. Passande nog ger det den exakta analogin för de tre räntesänkningar som Greenspan levererade efter LTCM-debaclet 1998.

I och med att de amerikanska indexen fortsätter att ledas av Mag 7 ökar spreaden mellan det cap-viktade P/E och det lika-viktade P/E igen. Den kapitalvägda multipeln är nu 25,3x, medan den likaviktade P/E är 18,6x. Det likaviktade prisindexet i den övre panelen visar att det inte har gjorts några större framsteg när det gäller nya all-time highs. Om vi ser på värderingarna på ett annat sätt ser vi nedan att den implicita riskpremien för eget kapital (iERP) ligger kvar på sina lägsta nivåer på 3,2 %. Terminspremien på den 10-åriga statsobligationen är också fortsatt godartad på 56 punkter. Det är en lugn bakgrund för marknaderna, exemplifierat av det faktum att både högavkastande kreditspreadar och TIPS breakevens förblir i ett flerårigt "inget att se här"-handelsintervall.