Om vi antar 10 miljarder dollar i årliga molnintäkter per GW datacenterkapacitet (i linje med CoreWeave-$CRWV), innebär Oracles $ORCL FY30 OCI-guide på 166 miljarder dollar att de kommer att behöva låsa 16,6 GW datacenterkapacitet under de kommande 5 åren. De har redan säkrat en handfull stora hyresavtal (dvs. 1,2 GW i Abilene från Crusoe, 1,4 GW i Shackleford County från Vantage) men bör fortfarande behöva 10 GW+ inkrementell DC-kapacitet för att uppfylla sin molnprognos. Även om det har mumlats en del kring Oracle som potentiellt försöker bygga datacenterkapacitet själv, misstänker jag att den stora majoriteten av deras kapacitetstillväxt kommer att komma från tredjepartsleasing. FCF-marginalerna är redan knivskarpa med tanke på de GPU-relaterade CapEx, och att hyra kapacitet hjälper uppenbarligen till att bevara det lilla FCF som finns kvar. Detta upplägg borde bådar gott för de kryptoföretag som har lyckats svänga från att driva Bitcoin-gruvdatacenter till en traditionell samlokaliseringsmodell, inklusive Galaxy Digital $GLXY, TeraWulf $WULF, Applied Digital $APLD och Cipher Mining $CIFR. Den senaste tidens momentum i dessa namn tyder på att ytterligare expansion av deras co-location-verksamheter redan är inprisad, men med 10+ GW potentiell kapacitet att hämta från Oracle ensam, kan det definitivt finnas ytterligare uppsida om de genomför och säkrar stora affärer. $ORCL $CRWV $GLXY $WULF $APLD $CIFR