Nytt papper... Renning av aktiepremien Abstrakt Aktiepremien har konventionellt definierats som avkastningen på aktier minus avkastningen på växlar. Vi delar upp denna konventionella definition i två komponenter: den rena aktiepremien, definierad som aktier minus durationmatchade inflationsindexerade obligationer, och realterminspremien, definierad som durationmatchade inflationsindexerade obligationer minus skuldväxlar. Empiriskt finner vi att den rena aktiepremien inte har några "förbryllande" egenskaper, eftersom den inte bara har en relativt låg Sharpe-kvot, utan också har hög korrelation med uppmätt konsumtionstillväxt. Utmaningar kvarstår dock: Den reala terminspremien är mycket mer volatil än aktieavkastningen, och realiseringarna av den rena aktiepremien och den reala terminspremien är mycket negativt korrelerade.