DEN TYSTA KUPPENS DÖDLIGA BRIST Finansdepartementet har precis överfört USA:s skuld på 38 biljoner dollar till kryptovolatilitet. Ingen har sagt det till dig. Här är vad Bank for International Settlements upptäckte i maj 2025, gömt i Working Paper 1270: När stablecoins växer faller statsobligationsavkastningen med 2 punkter per inflöde på 3,5 miljarder dollar. När stablecoins kontrakteras stiger avkastningen med 6 till 8 baspunkter. Kvoten är inte symmetrisk. Utflöden slår tre gånger hårdare än inflöden hjälper. GENIUS-laget, undertecknat den 18 juli 2025, kräver att stablecoin-emittenter uteslutande har reserver i statsskuldväxlar. Tether innehar nu ensamt 135 miljarder dollar i amerikansk statsskuld. Detta skapade captive demand som undertrycker lånekostnaderna under expansionen. November 2025 innebar den första vändningen på 26 månader. Börsvärdet föll med 4,5 miljarder dollar. För tre dagar sedan nedgraderade S&P Tether till dess lägsta stabilitetsbetyg, med hänvisning till 24 procent högriskreserver inklusive Bitcoin som nu överstiger företagets hela översäkerhetsbuffert. Aritmetiken är förödande. En 20-procentig stablecoin-kontraktion i nuvarande omfattning tvingar fram 60 miljarder dollar i likvidationer av statsobligationer. Vid 3x konvexitet ger det en topp på 60 baspunkter. Mot 38 biljoner dollar i skuld kostar varje baspunkt 3,8 miljarder dollar årligen. Total skada: 228 miljarder dollar tilllagt årliga räntekostnader. Det är en ökning med 22 procent i skuldhantering från en enda fjärdedel av kryptoutflödena. Den strategiska Bitcoin Reserve ger ingen säkring. Efter beslagtagandet täcker innehav på 326 000 BTC 0,078 procent av den federala skulden. När krypto kraschar förlorar reserven värde just när skydd behövs. Administrationen förbjöd CBDC i januari. Powell bekräftade att ingen digital dollar skulle betalas under sin tid. Men just den kris som denna arkitektur skapar ger Federal Reserve dess starkaste argument för att återta kontrollen. Treasury byggde en efterfrågemotor utan backväxel. Motorn bara växlade. ...