1/ Chúng tôi đã đánh giá việc đưa $frxUSD vào làm tài sản PegKeeper cho $crvUSD. Dựa trên phân tích của chúng tôi, chúng tôi khuyến nghị đưa frxUSD vào với mức trần nợ là 3 triệu đô la. 🧵

2/ Hành vi peg đã ổn định. Kể từ tháng 5, frxUSD đã giữ trong khoảng ±10bps của $1 trong hầu hết các giờ, chỉ có 3 lần lệch ra ngoài. Thời gian phục hồi nhanh—thường là 1–2 giờ.

3/ 💧 Tính thanh khoản trên chuỗi mạnh so với vốn hóa thị trường. Khoảng ~$10.7 triệu trong thanh khoản trên chuỗi với mức sử dụng trung bình 25% trong 30 ngày. Các bể Curve chiếm ưu thế trong thanh khoản frxUSD, đặc biệt là sUSDS/frxUSD.

4/ 🏦 Dự trữ được hỗ trợ hoàn toàn bởi các tài sản T-bill được mã hóa (ví dụ: BUIDL, USTB, WTGXX). Hệ thống được đảm bảo quá mức ở mức ~103,7%. Các khung pháp lý có chất lượng khác nhau; các người giữ tài sản chính bao gồm BlackRock và Superstate.

5/ 🔐 Rủi ro vẫn còn. Hợp đồng thông minh có thể nâng cấp và chưa được kiểm toán (tuy nhiên đơn giản do là stablecoin quản lý). Chiến lược lợi suất sfrxUSD thiếu tính minh bạch. Quản trị diễn ra ngoài chuỗi và được kiểm soát thông qua một multisig 3/5 mà không có thời gian khóa - mặc dù nó được cấu trúc để tuân thủ GENIUS.

6/ 📉 Sự chấp nhận vẫn đang ở giai đoạn đầu. Việc sử dụng và khối lượng chuyển nhượng còn thấp. Hầu hết frxUSD được đặt cọc (sfrxUSD) hoặc được chuyển cầu. Tuy nhiên, các tích hợp DeFi đang phát triển, và hỗ trợ đa chuỗi rất rộng.

7/ 🧾 Tiến trình pháp lý đang diễn ra. Frax Inc. đang củng cố dự trữ và chuẩn bị cho việc cấp phép GENIUS. Sự giám sát hiện tại đến từ các nhà giữ tài sản cơ bản, không phải ở cấp phát hành.

8/ ✅ Khuyến nghị: Đưa frxUSD vào hoạt động với mức trần nợ 3 triệu đô la. Hiệu suất neo và tính thanh khoản đều mạnh, nhưng tính minh bạch và sự chấp nhận vẫn đang phát triển. Một bước vào có tính toán với tiềm năng tăng trưởng khi độ trưởng thành cải thiện.

9/ Để có phân tích chi tiết về $frxUSD, hãy đọc báo cáo hướng dẫn Pegkeeper đầy đủ tại đây: