我花了很多时间在审查华尔街对长期资产回报的预测。说实话，这真让人震惊。

2/ 人们谈论60-40投资组合已经"死了"。我认为普遍的假设是它"死了"，因为债券的回报不太可能与我们在1980-2020年享受的回报相匹配，那时利率从20%降至0%，推动了债券价格的上涨。

3/ 我查看了摩根大通、太平洋投资管理公司、贝莱德和先锋集团的长期资本市场假设。他们对债券确实相对看跌，预测长期平均回报率为4.80%。

4/ 但在风险调整后，他们实际上对股票的看法更为悲观。以下是平均预测： * 美国股票：年回报率6.25%，波动率16.32% * 美国债券：年回报率4.80%，波动率5.21% 这对于股票来说，风险大得多，而额外的回报却非常少！

5/ 如果你想知道为什么华尔街在推动私募股权、私募信贷、加密货币和其他投资，这在很大程度上是因为他们对股票并不太乐观。 根据上述预测，一个混合的60/40投资组合每年的收益率为5.67%。必须采取一些行动。

摩根大通： 太平洋投资管理公司： 贝莱德： 先锋集团：