$Googl 與 OTA/市場的比較 - "漏斗頂端" 的單位經濟學與 "有效抽成" 的概念 大約一半的 OTA 訂單和流量是直接的，另一半是間接的（主要通過 $Googl）。 對於間接部分，這些公司基本上只是持平，因為他們支付給 $Google 的高 CPC。 從單位經濟學的角度來看：假設一間每晚 $300 的酒店，15% 的抽成率，CPC 為 $1–3，點擊轉換率為 3–4%。這意味著每完成一個訂單的行銷費用約為 $50 — 基本上在間接流量上持平。 相比之下，直接流量是金礦。它是有利可圖的，並且可以通過付費廣告獲利（廣告約佔 $EXPE 收入的 ~10%，$BKNG 的 ~5%；約佔 EBITDA 的 25%）。 $ETSY（以及大多數市場）也是類似的。行銷費用約佔收入的 ~30% - 最好的猜測是間接部分幾乎沒有利潤。 🔴教訓：間接流量是一種昂貴的擠壓。$GOOGL 從旅遊中提取的總利潤超過所有 OTA 的總和 - 讓這個事實深入人心。 🔴一個重要的概念，"有效抽成率"： 在上面的 OTA 例子中，間接流量的有效抽成率為 0–5%，即使標題抽成率對於直接和間接都是 15%。 這意味著如果 ChatGPT（或任何其他漏斗頂端）向 $BKNG $EXPE 收取抽成（而不是廣告收入），10–15% 的抽成率 = 與從 $GOOGL 獲取流量持平。 廣告費用和抽成率是數位稅的可互換形式。 我們無法真正討論代理商商務的影響，而不首先了解 $GOOGL — OG 的 "漏斗頂端" — 如何重塑 OTA 和其他消費者互聯網平台。 --- 代理商商務 | 深入探討 (II):

代理商務深入探討 1/ 商務有很多不同的類別 2/ 第三方電子商務有很多不同的形狀 3/ Perplexity “專業購買” vs. ChatGPT 代理商務 4/ 為什麼 Google / Meta 在商務上失敗了 5/ 代理商務的意涵 - 贏家 vs. 輸家 ---- 在我們談論代理商務之前，首先定義一下什麼類型的商務。我認為 A16z 的框架是一個非常好的起點——衝動購買、日常必需品和生活購買是完全不同的類型。 對於代理商務來說，生活方式和功能性購買看起來是最有前景的類別：這兩者都需要研究、意見和信任。隨著時間的推移，代理人甚至可能變得足夠好，為我們處理衝動購買。 根據 GPT 的說法，這三個類別的在線總可尋址市場（TAM）大約是 3 兆美元。 這就是為什麼 GPT 聰明地從 $Etsy（540 萬賣家）和 $Shop（約 300 萬商家）開始——它們充滿了完全符合這種模式的“諮詢式”購買。 --- 更多內容在這裡：

我一直在思考預測市場，這在美國選舉週期中才真正進入主流。 一種難以分類的新物種。他們是在下注嗎？加密貨幣？人工智能？股票交易？還是世界的新知識市場？ $HOOD 在第二季度處理了 10 億美元的預測市場交易量，摺合年化收入約為 4000 萬美元（每份合約收費 0.01 美元）。根據我的追蹤，$HOOD 獨自推動了 $Kalshi 第二季度交易量的約 50%。在大學橄欖球的開幕週末，Robinhood 清理了 1 億份合約——僅僅是橄欖球。 $Kalshi 的運行率交易量已飆升至約 150 億美元（在 2024 年美國選舉之前僅為 2 億美元）。 這不僅僅是一次性的選舉熱潮。產品正在擴展到體育、政治、經濟和文化領域。預測市場正在成為主流。 我一直相信，真正的突破只有在一切都恰到好處時才會發生。現在感覺就是那個時刻。 -> 文化背景：許多人有意識或無意識地厭倦了主流媒體。在一個混亂的世界中——關稅開關、政策波動、人工智能排行榜重組——人們渴望更接近“真相”的東西。 -> 總有人知道（？）：當真正的錢在賭注上時，激勵會變得更加明確。這使得博彩市場的數據質量更高。 -> 零售（主街）已準備好：美國股票的零售參與率為 62%。零售（主街）很重要，零售瞭解預測市場——因為它們看起來和感覺像股票交易。 -> 商業模式：經典的網絡效應——大者恆大。預測市場依賴市場做市商和流動性提供者來提供流動性。因為每個預測市場需要更廣泛的參與者網絡才能運作，所以它們通過網絡效應建立了更深的護城河。 -> 監管：體育博彩仍然是各州各自為政。相比之下，預測市場在聯邦 CFTC 的監管下——這是一個即時解鎖。瞬間，加州、德克薩斯州和喬治亞州等巨大市場——在這些地方在線或零售體育博彩被禁止——變得可訪問。這是一個進攻而非防守的管理。 -> 背景：這有點像 RWA——更廣泛趨勢的一部分，資產類別的界限正在模糊。法幣與非法幣、實體與數字——方向很明確：不僅僅是股票會交易。隨著時間的推移，一切都將可交換。 分銷與產品： - $HOOD 與 $Kalshi 合作推出體育 + 宏觀事件。 - $X 將 $Polymarket 命名為其官方合作伙伴；xAI 正在構建 Kalshi 的 Grok 驅動的賠率分析。 - $IBKR 在 2024 年推出 ForecastEx。 - $COIN 正在探索將預測市場上鏈。 - $Bloomberg 甚至將 $Polymarket 的選舉賠率數據集成到 Bloomberg Terminal 中。 產品體驗： - $Polymarket / $Kalshi：價格隨著交易者發佈或取消訂單而持續變動。您可以在決策之前隨時進出，您的盈虧隨著市場的變化而浮動。有些人說這過於簡化，但我喜歡預測市場將複雜的場景簡化為乾淨的單因素投注。 - $DKNG / FanDuel / $FLUT：賠率在您下注的那一刻固定。即使市場波動，您的票據也不會重新定價。 雖然我沒有確切的數據，但我敢打賭預測市場的參與度更高。價格不斷波動，因此參與者被激勵隨時查看——不僅僅是在比賽結束時。 -- 我認為預測市場已經成為主流。選舉報道現在引用 $Polymarket；在 X 上，$Kalshi 或 $Polymarket 的圖表每幾次滾動就會出現。普通人討論從下一個教皇到美聯儲是減息 25 個基點還是 50 個基點的一切。而且這不僅僅是零售的閒聊——這是 Bloomberg 批准的。在 2024 年 8 月，Bloomberg 將 Polymarket 的選舉賠率數據直接集成到 Terminal 中。那麼真正的問題是：這些“賠率”成為世代公司的可能性有多大？ -- 完整文章：