RT @BTC_Alert_: Дорогая @nina_rong, где ты?

Протокол абстрактной стабильности $RIVER также абстрактен. Недавно я поужинал с @Crypto_Luang, и он сказал, что большие изменения на подходе. Цена на монету упала в несколько раз, опустившись до 1.6 доллара, а сейчас поднялась до 26 долларов. Когда вторичный рынок еще не начал восстанавливаться, уже начали поднимать цену. Проекты, которые могут поднять цену, всегда лучше, чем те, которые этого не делают. Сегодня также получили стратегические инвестиции от Maelstrom Fund, принадлежащего соучредителю BitMEX Артуру Хейзу. Надеюсь, в будущем будет больше таких проектов, чтобы рынок не был мертвым, а начал колебаться.

Каков реальный обменный курс юаня? В последнее время все говорят о том, что юань укрепляется, а USDT обесценивается, и это приводит к уменьшению личных активов. Братья, просто посмотрите на исследовательский отчет, это от Исследовательского института финансовых 40 человек Китая! Это от банка США. В расширенном отчете CF40 исследователи напрямую выбирают конкретные товары и услуги с высоким уровнем потребления среди населения и сравнивают цены на них на рынках Китая и США; в исследовании банка США, с другой стороны, используется другой подход, который систематически описывает, сколько на самом деле потребляют китайские жители, основываясь на калориях, белках, количестве долговечных товаров, условиях жилья, а также результатах в области образования и здравоохранения. Эти две группы данных образуют необходимое дополнение друг к другу. Например, в случае с продуктами питания. Пересчет по ППП разбивает продукты на хлеб и злаки, мясо, молочные продукты, фрукты и овощи и напрямую сравнивает рыночные цены. Обычный белый хлеб в Китае весом 500 граммов стоит около 6–8 юаней, тогда как аналогичный продукт в США стоит около 18–22 юаней; рис и другие злаки в Китае стоят в среднем 5–7 юаней за килограмм, тогда как в супермаркетах США рис обычно стоит 22–30 юаней за килограмм. Куриная грудка в Китае стоит около 20–25 юаней за килограмм, тогда как в США — 50–65 юаней; в этих высоко повседневных категориях продуктов цены в Китае обычно составляют 25%–40% от американских. Если смотреть только на цены, легко ошибочно предположить, что "дешевизна обусловлена низким потреблением"; но количественные данные банка США как раз опровергают это объяснение. Исследование показывает, что среднее суточное количество калорий, потребляемое китайскими жителями, уже достигло и немного превышает уровень Японии, а потребление белка также близко к японскому и значительно выше, чем в большинстве стран с средним доходом. Другими словами, в самой базовой категории потребления, связанной с продуктами питания, в Китае нет "недостатка в еде", а при "достаточном потреблении" наблюдается значительно более низкая ценовая система по сравнению с США. Именно в этом сочетании расходы на продукты питания систематически занижены. В одежде, обуви и долговечных товарах также наблюдается явное расхождение между ценами и количеством. Пересчет по ППП показывает, что джинсы Levi’s в Китае стоят в среднем 300–400 юаней, тогда как в США — 430–580 юаней; кроссовки Nike в Китае стоят около 500–700 юаней, тогда как в США их обычная цена составляет 860–1080 юаней, цены в Китае обычно на 20%–40% ниже. А выводы банка США по количеству показывают, что среднее количество обуви, одежды, телевизоров, холодильников, стиральных машин, кондиционеров и других долговечных товаров у китайских жителей в среднем достигает 50%–80% от уровня развитых экономик, таких как Япония и Германия. При этом количество телевизоров, холодильников и другой бытовой техники уже близко к уровню развитых стран, а уровень распространения мобильных телефонов даже не ниже, чем в США. Это означает, что китайские жители не тратят меньше из-за "низкого потребления", а при "достаточном потреблении" платят более низкие цены. В сфере жилья эта структурная разница еще больше увеличивается. Пересчет по ППП показывает, что уровень цен на жилье в Китае составляет примерно одну треть от уровня США. Например, средняя арендная плата за обычную двухкомнатную квартиру в крупных городах Китая составляет от 4000 до 6000 юаней, тогда как в крупных городах США аналогичная аренда обычно составляет от 2000 до 3000 долларов, то есть от 1.4 до 2.1万 юаней. В количественном измерении исследование банка США указывает, что уровень владения жильем среди китайских жителей уже превышает 90%, хотя средняя площадь жилья на душу населения все еще ниже, чем в США, но уже близка к уровню таких развитых экономик, как Япония. Это означает, что в "жилищной" сфере китайские жители получают хорошие условия жизни за значительно меньшие денежные расходы по сравнению с США, и этот аспект почти полностью игнорируется в международных сравнениях, основанных на суммах. В потреблении услуг, таких как здравоохранение и образование, расхождение между ценами и количеством еще более типично. Пересчет по ППП выбирает "средние затраты на госпитализацию" в качестве сопоставимого показателя, в Китае это около 1100–1300 юаней, тогда как в США это около 3000 долларов, что эквивалентно более 20000 юаней, цена в Китае составляет лишь около 5% от американской. В образовании годовая плата за обучение в государственных университетах Китая на бакалавриате составляет от 5000 до 8000 юаней, тогда как в государственных университетах США плата за обучение для жителей штата обычно составляет от 10000 до 20000 долларов. Если смотреть только на цены, легко прийти к выводу, что "расходы на здравоохранение и образование в Китае очень низкие"; но выводы банка США по результатам показывают, что ожидаемая продолжительность жизни китайских жителей уже близка к японской, а ожидаемое количество лет обучения достигает около 90% от уровня развитых стран. Это означает, что Китай не достигает низких расходов за счет сокращения расходов на здравоохранение и образование, а достигает высокого охвата и высокой степени использования при крайне низких ценах. В других областях потребления услуг эта модель повторяется. Пересчет по ППП показывает, что цены в Китае на транспорт, связь, общественное питание и культурные развлечения в целом составляют 30%–60% от цен в США; в то время как данные банка США показывают, что количество внутренних туристов, частота использования базовой связи и уровень участия в повседневных расходах на услуги значительно превышают уровень, подразумеваемый их средними расходами. Когда цены и количество одновременно выставлены на стол, становится очевидным давно игнорируемый факт: в Китае нет "общего недостатка в потреблении". Напротив, китайские жители уже близки к уровню потребления товаров и услуг, характерному для развитых стран, просто это происходит в системе цен, которая систематически занижена. Любое сравнение, основанное только на суммах потребления или на недостаточно скорректированном ППП, автоматически увеличивает разрыв между Китаем и развитыми странами в условиях этой структурной диспропорции. На основе новой ценовой системы исследование заново оценило обменный курс ППП между Китаем и США. Результат: обменный курс юаня по ППП составляет около 2.41, а не 3.65, как использует Всемирный банк. То есть 5000 юаней примерно равны 2100 долларам США. Так почему же статистика по суммам систематически занижает потребление в Китае? Причина несложна: сумма потребления = объем потребления × цена. Когда экономика близка к уровню развитых стран по объему реального потребления, а цены долгое время остаются низкими, все сравнения, основанные на суммах, автоматически "обесценивают" уровень жизни. Цены в Китае низкие не из-за одного фактора, а в результате совместного действия множества структур. Во-первых, это связано со структурой отрасли. Китай не является страной с низкими ценами на отдельные продукты, а скорее почти все товары, которые можно индустриализировать и масштабировать, и множество услуг находятся в низком ценовом диапазоне. Это означает, что проблема не в "внутренней конкуренции" в нескольких отраслях, а в том, что вся экономическая система на стороне предложения создает экстремальное преимущество в масштабе. Полная производственная цепочка не только повышает эффективность, но и постоянно снижает предельные издержки, передавая это преимущество в стоимости потребителям через конкуренцию. Во-вторых, это связано со структурой заработной платы. Китай не является "страной с низким доходом", а экономикой с крайне неравномерным распределением заработной платы, но с долгосрочно подавленной медианной заработной платой. Цены труда в большом количестве базовых производств, сферах услуг и государственном секторе удерживаются на низком уровне благодаря制度, конкуренции и демографической структуре. Это затрудняет рост цен на услуги — особенно на такие непереводимые товары, как здравоохранение, образование, общественное питание, ремонт и уход. Наконец, это связано с обменным курсом. Юань не был полностью интернационализирован, его обменный курс не является рыночным выражением покупательной способности, а больше отражает ограничения капитального счета, конкурентоспособность экспорта и макроэкономические цели стабильности. Когда внутренний потребительский потенциал страны не может быть реализован через движение капитала, ее валюта естественным образом недооценена. Эти три фактора вместе образуют стабильный, но искаженный треугольник: эффективность отрасли поглощается ценами, стоимость труда сжимается, а покупательная способность валюты фиксируется внутри страны. Поэтому, возвращаясь к изначальному вопросу: сколько долларов эквивалентно 5000 юаней? Этот вопрос, который в последнее время часто задается, сам по себе указывает на один факт: люди уже осознали, что ответ, который дает номинальный обменный курс, серьезно не соответствует повседневному опыту. Если житель китайского города тратит 5000 юаней на основные жизненные нужды в течение месяца: продукты питания, транспорт, связь, базовое медицинское обслуживание, дополнительные расходы на образование детей, внутренние поездки и повседневные услуги, то содержание жизни, которое он получает, в США часто требует 1500–2000 долларов для покрытия. Но если эти 5000 юаней тратятся на международные авиабилеты, зарубежные отели, товары класса люкс, подписки на программное обеспечение с глобальными ценами или высококачественную электронику, их покупательная способность быстро снижается, приближаясь к 700–800 долларам. Это не "высокие и низкие" колебания юаня, а сосуществование двух ценовых систем: одна основана на китайской системе местного предложения с низкими ценами; другая — на глобализированных товарах, оцененных в долларах.