1) Non spesso mi concentro su ETH, ma qui è dove si svolge l'azione. Fissa: I lettori potrebbero ricordare che le opzioni Call spread 3.2+3.5-6k sono state acquistate a metà maggio a ETH 2500. Questo tizio è tornato, ha spostato le opzioni Call 3.2+3.5k al prezzo di esercizio 4k, e con $16 milioni di premio spesi su opzioni Call spread 4k-6k e 5k-7k.

2) Questa è l'immagine storica dalla posizione attiva da metà maggio, quando un'entità ha speso 12 milioni di dollari per gli spread Call di dicembre 3.2-6k e 3.5-6k, con ETH Spot a 2500. ETH è aumentato, ma poi è tornato a 2300. I ribassisti di ETH hanno deriso. L'entità ha mantenuto la sua posizione. ETH 4k+ Ora chi ride?

3) Ieri, l'entità ha scambiato $16 milioni ruotando le opzioni Call 3.2+3.5k fino allo Strike 4k x50k. Poi con quei $16 milioni ha acquistato lo spread Call Dec 4k-6k x17k ($8 milioni), e lo spread Call Dec 5k-7k x35k ($8 milioni), tutto in ETH ~3900. Lo spread Call Oct 4-5k è stato acquistato x14k ($4.5 milioni); non è chiaro se sia lo stesso acquirente.

4) C'era un po' di Vega su questo, quindi il movimento verso l'alto nello Spot non ha solo attivato un rafforzamento del Gamma, ma l'intera curva si è mossa - ammettiamolo, in modo ordinato. L'ETH Dvol è ora letteralmente 2 volte l'BTC Dvol: 69 contro 34.5.

5) La natura ordinata delle opzioni Call 4k+5k del 4 dicembre acquistate in grande quantità (come parte degli spread) è parzialmente dovuta alla scadenza - i legami corti mitigano in parte - ma anche alla posizione dei dealer, che in termini di Vega dopo l'operazione appare piuttosto insignificante.

6) I MMs si sono mostrati cauti riguardo al rischio Gamma di ETH, con una posizione collettiva contenuta. Le operazioni di denaro veloce sono ben bilanciate tra acquisti e vendite di Gamma, consentendo ai dealer di gestire facilmente il rischio. Nessun segno di un'impennata di ETH da una compressione collettiva di Gamma. Solo acquisti Tco.

7) Confronta questo con il posizionamento dei dealer su BTC. Saturazione di Gamma+Theta intorno ai livelli Spot. I MMs trarrebbero enormi benefici da un movimento simile a quello di ETH verso l'alto in Spot imminente: il 50% del Gamma è datato per il weekend. Ma il cambiamento nella dinamica di MSTR potrebbe aver fermato il momento per il momento.

8) I flussi di BTC sono stati ragionevoli per agosto, ma continuano a prevalere le strategie di vendita Vol. Il trade principale per volume assoluto è stato nelle opzioni Call da 118k per il 15 agosto, sia in acquisto che in vendita sul lato block, ma quasi a zero netto intorno allo stesso livello; offre poco entusiasmo.

9) Il volume gamma di BTC e il volume vega di BTC si sono mossi in una sola direzione. Utilizzando il grafico di correlazione tra il volume spot di BTC, possiamo vedere che il blu (oggi) è molto più basso dell'arancione (solo 30 giorni fa) per Dvol (proxy di 1 mese).

10) Data il focus su BTC con i flussi massivi di investimenti istituzionali + ETF, e la vendita di BTC da parte degli OG a 80k, questo sembra piuttosto duro per i sostenitori storici della volatilità di BTC. Ma ora, ETH ha un leader vocale, e i flussi e l'attenzione si sono attivamente spostati.