El análogo a finales de los años 90 continúa desarrollándose, con el rally posterior a la rabieta por los aranceles que se ve casi idéntico al rally posterior a LTCM a finales de 1998. Veremos si el paralelismo continúa. Si el mercado alcista de aterrizaje suave posterior a 1994 fue lanzado por la OPI de Netscape en agosto de 1995, el actual rally de aterrizaje suave posterior a 2022 parece estar marcado por el lanzamiento de ChatGPT a finales de 2022. Si tomamos ese análogo literalmente (indexado a esas fechas y mostrado en la misma escala logarítmica), obtenemos el gráfico a continuación. Sugiere que el auge de la IA aún está en su infancia, a pesar del P/E de 75x en el índice SPAC (y eso es solo para los que son rentables). Sin embargo, si ajustamos el análogo utilizando los mínimos de corrección de abril de 2025 y octubre de 1998 y aflojamos nuestro agarre en el eje y, obtenemos el siguiente gráfico, que sugiere que estamos más avanzados en el análogo. Mi suposición es que estamos más cerca del primero que del segundo, especialmente considerando toda la charla sobre burbujas que está ocurriendo en este momento. Las burbujas generalmente no estallan mientras todos se preparan para una. Estallan cuando los escépticos que vieron una venir (y vendieron demasiado pronto) sucumben a su FOMO y regresan en la cima.