A medida que entramos en nuestra próxima fase de crecimiento, una pregunta clave es por qué las acciones preferentes son una herramienta más poderosa que la emisión de acciones ordinarias. La respuesta está en cómo podemos seguir aumentando Bitcoin por acción sin depender de la emisión de acciones. Cuando una empresa recauda capital ordinario, aumenta sus tenencias de Bitcoin, pero también el número de acciones. Esa dilución puede ralentizar el crecimiento de Bitcoin por acción. Las acciones preferentes nos permiten recaudar capital a una tasa de dividendo fija sin aumentar el número de acciones ordinarias. Para comprender el impacto, observamos mNAV, que muestra cómo el mercado valora el valor empresarial de la empresa en relación con sus tenencias de Bitcoin. Nuestro objetivo es aumentar Bitcoin por acción mientras usamos el capital de manera eficiente. Cuando Bitcoin se aprecia más rápido que el costo de capital, esa diferencia se convierte en un mayor Bitcoin por acción y el beneficio se acumula para los accionistas comunes. Aquí está la matemática simple detrás de esto: Valor de Bitcoin = (1 + crecimiento anual de Bitcoin)¹⁰ Obligación preferente = (1 + Tasa de dividendo)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + crecimiento anual de Bitcoin)¹⁰ ÷ (1 + tasa de dividendo)¹⁰ Si Bitcoin se compone al 30% anual y el dividendo preferido es del 6%, entonces (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 veces. Eso significa que la emisión de acciones preferentes al 6% crearía el mismo efecto a largo plazo que la emisión de nuevas acciones hoy en día a un nivel mNAV de 8,6x. En términos simples, las acciones preferentes permiten expandir las tenencias de Bitcoin sin dilución y hacer crecer bitcoin por acción independientemente del mNAV. Metaplanet tiene hoy uno de los balances más sólidos de Japón, prácticamente sin deuda y con crecientes reservas de Bitcoin. Nuestra visión a largo plazo es transformar los mercados crediticios de Japón mediante la introducción de instrumentos de rendimiento respaldados por Bitcoin.

A medida que avanzamos a la siguiente fase de crecimiento, una de las preguntas más comunes que recibimos es "¿Por qué las acciones preferentes son una herramienta más poderosa que las acciones ordinarias?" La respuesta está en cómo continuar aumentando sus tenencias de Bitcoin por acción sin depender de la emisión de acciones. Cuando las empresas recaudan fondos mediante la emisión de acciones ordinarias, sus tenencias de Bitcoin aumentan, pero al mismo tiempo, la cantidad de acciones en circulación, lo que puede ralentizar el crecimiento por acción debido a la dilución. Las acciones preferentes, por otro lado, pueden financiarse a una tasa de dividendo fija y pueden fortalecer el capital sin aumentar el número de acciones ordinarias emitidas. Uno de los aspectos más importantes para comprender sus efectos es mNAV. mNAV es una métrica que muestra cómo el mercado valora el valor de nuestra empresa en relación con nuestras tenencias de Bitcoin. Nuestro objetivo es continuar aumentando nuestras tenencias de Bitcoin por acción mientras utilizamos el capital de manera eficiente. Si la tasa de apreciación de Bitcoin excede el costo de capital, la diferencia se agravará, aumentando Bitcoin por acción, lo que en última instancia generará ganancias para los accionistas comunes. Aquí hay una fórmula simple para mostrar cómo funciona. Valor de Bitcoin = (1 + tasa de crecimiento anual)¹⁰ Obligación de pago de acciones preferentes = (1 + rendimiento de dividendos)¹⁰ mNAV equivalente = (1 + tasa de crecimiento anual)¹⁰ ÷ (1 + rendimiento de dividendos)¹⁰ Si Bitcoin se compone al 30% anual y el rendimiento del pago de acciones preferentes es del 6%, (1,30¹⁰) ÷ (1,06¹⁰) = 8,6 veces. Esto significa que la emisión del 6% de las acciones preferentes tendrá el mismo efecto a largo plazo que la emisión de nuevas acciones al nivel actual de 8,6 mNAV. En pocas palabras, las acciones preferentes amplían sus tenencias de Bitcoin sin dilución, lo que le permite aumentar su Bitcoin por acción sin verse influenciado por mNAV. Actualmente, Metaplanet está prácticamente libre de deudas y continúa expandiendo sus reservas de Bitcoin, lo que la convierte en una de las empresas líderes con una base financiera sólida en Japón. Nuestra visión a largo plazo es introducir productos de rendimiento respaldados por Bitcoin y traer nuevos cambios al mercado crediticio de Japón.