Strategia Inc vs. JetBlue Airways Corp Confronto tra il rating creditizio B- di $MSTR e $JBLU: Sta diventando piuttosto chiaro quanto siamo ancora all'inizio dell'integrazione del bitcoin nel sistema creditizio tradizionale. Due aziende condividono lo stesso rating B- da un'importante agenzia di rating, eppure una sta affondando in debiti garantiti da aerei in deprezzamento, mentre l'altra detiene $72 miliardi di bitcoin, il collaterale più solido e liquido che l'umanità abbia mai scoperto. Il rating B- di JetBlue riflette un operatore fragile con quasi $9 miliardi di debito, solo $2-3 miliardi di capitale e praticamente nessun flusso di cassa libero. I suoi attivi sono aerei, hangar e un programma di fidelizzazione, tutti illiquidi e dipendenti dai prezzi del carburante, dai costi del lavoro e dalla domanda dei consumatori. Quando si verifica un calo, quegli attivi non possono essere venduti da un giorno all'altro per raccogliere liquidità. L'azienda deve rifinanziare, prendere in prestito di più o sperare che il ciclo dei viaggi si riprenda prima che le obbligazioni scadano. La Strategia, al contrario, detiene $72 miliardi in bitcoin, $8 miliardi in debito convertibile a lungo termine e $7 miliardi in capitale preferenziale. L'azienda è massicciamente sovracollateralizzata con un attivo che viene scambiato a livello globale, si regola in pochi minuti e non comporta rischi di controparte. A differenza di JetBlue, la Strategia non ha esposizione al carburante, nessun rischio di inventario e nessuna dipendenza dai mercati creditizi a breve termine. Potrebbe liquidare una frazione delle sue partecipazioni in bitcoin e ripagare ogni passività domani. Eppure entrambe le aziende condividono lo stesso etichetta creditizia. Questo è un confronto che apre gli occhi. Il bilancio di JetBlue è ancorato a metallo in deprezzamento che brucia petrolio, mentre quello della Strategia è ancorato a capitale digitale perfettamente scarso che si apprezza nel tempo. Le agenzie di rating non si sono ancora aggiornate, ma quando il bitcoin sarà riconosciuto per quello che è, il miglior collaterale al mondo, sarà chiaro che la Strategia non è un credito speculativo. È una delle aziende più sicure sulla terra.

Qualcosa non torna qui. Il rischio è mal valutato a livello globale. cc: @PunterJeff