Durante os últimos cortes de taxa no Q4'24, vimos os benchmarks de financiamento alargarem-se como um spread em relação aos tbills de ~0% para mais de 20% em questão de algumas semanas. A oferta de USDe duplicou durante esse período. Se realmente vermos o financiamento ir a algum lugar perto disso novamente agora que estamos entrando em um ciclo de redução de taxas, veremos >$20b de oferta de USDe em menos de um mês. Embora eu esteja tendencioso, acho que a Ethena é o ativo mais alavancado do mundo em relação à queda das taxas de juros.