Durante os últimos cortes de taxas no 4T24, vimos os benchmarks de financiamento se ampliarem como um spread para tbills de ~0% para mais de 20% no espaço de algumas semanas. A oferta de USDe dobrou durante esse período de tempo. Se virmos o financiamento chegar perto de lá novamente agora em um ciclo de flexibilização da taxa, veremos uma oferta de > US$ 20 bilhões em menos de um mês. Embora eu seja tendencioso, acho que a Ethena é o ativo mais alavancado do mundo para a queda das taxas de juros.