"Je cyklus u konce?!?" (můj názor na ZE Macro) ... Vlastně si myslím, že pokud se na celou situaci podíváme racionálně, současné podmínky na trhu dávají dokonalý smysl. Jedna: Zlato stoupá jako blázen, daleko překonává kameny i kryptoměny. Je to proto, že hlavní suveréni (tj. národní státy) jako Čína, Indie, Rusko a do jisté míry samotné USA nabízejí zlato nahoru jako součást svého odklonu od éry UST (tj. amerického ministerstva financí/suverénních dluhopisů) jako "světového rezervního aktiva". To bylo z velké části katalyzováno 1) všeobecnou americkou rozmařilostí a 2) zabavením ruských devizových a státních rezerv USA před několika lety, což odhalilo fakt, že UST již nelze považovat za "neutrální" rezervní aktiva. Různí makromyslitelé jako Doomberg a Luke Gromen a můj přítel @noahseidman všichni dlouze hovořili o výše uvedeném, ale dává dokonalý smysl pro teorii her, že – když by se jich USA zmocnily tímto způsobem – samotné Rusko, stejně jako Čína a Indie – učinili by vypočítavé rozhodnutí, že by bylo lepší, kdyby vlastnili více zlata a méně UST... Dva: Americké stonky jdou nahoru, ale ne na šílené úrovně. Je to proto, že americký akciový trh je nyní v podstatě auto-ponziho řízen automatickými pasivními toky z pasivního průmyslového komplexu 401k (jak o tom Mike Green mluvil již několik let). Každý 9-5 normie po celé zemi má svůj důchod automaticky investován do nejlepších indexů každý měsíc, bez ohledu na cenu nebo jakoukoli jinou proměnnou, takže samozřejmě dlouhodobě rostou. Americký akciový trh také stále více slouží jako "světový akciový trh", protože globální ekonomika je stále více online a jako nejlepší aréna pro tvorbu kapitálu dává smysl, že největší "globální společnosti" jako Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft atd. jsou všechny americké společnosti. To bude pravděpodobně pokračovat, dokud se stejná dynamika nevyvine ještě dále a kryptoměny samotné se nestanou hlavní arénou pro tvorbu kapitálu na celém světě. Tři: Americké nemovitosti (a nemovitosti ve většině rozvinutých zemí, kde má většina nemovitostí hypotéky) jsou stále zcela zmrazeny kvůli vysokým sazbám. V současné době je v amerických rezidenčních nemovitostech vlastní kapitál v hodnotě 37 bilionů dolarů, ale to vše je v podstatě nedostupné, protože nikdo nechce provést refinancování v hotovosti za vyšší sazbu, než je jeho stávající hypotéka, ani nechce prodat svůj dům a získat novou hypotéku za vyšší sazbu, ani nechce získat HELOC (úvěrovou linku pro vlastní kapitál) za nějakou bezbožnou dvoucifernou úrokovou sazbu. Čtyři: Kryptoměny se odrazily od minim z roku 2022, která byla katalyzována cyklem zvyšování sazeb a následným rozpadem věcí jako Luna a FTX, a v podstatě se právě vrátily ke "statu quo". Jsme asi o 25 % větší, než jsme byli na vrcholu roku 2021, ale stále jsme menší než $NVDA a sotva 1/10 velikosti tržní kapitalizace zlata. Důvodem, proč jsme neměli nic, co by připomínalo "býčí trh", je to, že makro obrázek dosud nezaznamenal žádné masivní injekce likvidity a'la 2021. Většina lidí poukazuje na stimmy šeky a "všichni uvízli doma" jako na hlavní katalyzátory býčího trhu v roce 2021, ale jak jsem již řekl dříve, myslím si, že to bylo ve skutečnosti obrovské množství akcií v oblasti nemovitostí, ke kterým se přistupovalo. Tak získal příslovečný "táta Cardano", který sledoval Hoskova videa na YouTube a stiskl tlačítko koupit na Coinbase, svůj další kapitál na investování v minulém cyklu. Buď prodal svůj dům a reinvestoval kapitál, ke kterému měl přístup, nebo provedl refinancování v hotovosti, nebo si vzal HELOC. Závěr Se vším výše uvedeným dává současný stav všech daných tříd aktiv dokonalý smysl. Pokud jde konkrétně o kryptoměny, měli bychom být svědky toho, že skutečný "býčí trh" začne ve 2. čtvrtletí roku 2026, kdy úrokové sazby konečně klesnou dostatečně nízko, aby začaly "rozmrazovat" americký trh s bydlením. V tomto okamžiku si myslím, že se dočkáme asi 6 čtvrtletí velmi pozitivní cenové akce. Až – ve 4. čtvrtletí roku 2027 nebo možná v 1. čtvrtletí 2028 – kocovina z výše uvedené pěny a první záchvěvy předvolebních obav (představte si, že někdo jako Mamdani vede v demokratických primárkách na celostátní úrovni) vyvolá výprodej a další "medvědí trh". V důsledku toho si nemyslím, že "býčí trh" v kryptoměnách skončil, protože si nemyslím, že "býčí trh" ještě vůbec začal. Výsledkem je, že budu dál hromadit, dál dávat opakování a dívat se na Q2 příštího roku 🤝 Pokud se vám líbilo, prosím RT a/nebo mi dejte vědět své myšlenky níže!