«Er syklusen over?!?» (mine tanker om ZE makro) ... Jeg tror faktisk at hvis vi ser rasjonelt på hele situasjonen, gir de nåværende markedsforholdene perfekt mening. Én: Gull går opp som en gal, og overgår langt både stonks og krypto. Dette er fordi de store statene (dvs. nasjonalstater) som Kina, India, Russland og til en viss grad USA selv alle byr gull opp som en del av skiftet fra epoken med UST (dvs. US Treasury/Sovereign Bond) som "verdens reserveeiendel". Dette ble i stor grad katalysert av 1) generell amerikansk ødselhet, og 2) at USA beslagla russiske fx/treasury-reserver for et par år siden, noe som avslørte det faktum at USTs ikke lenger kan betraktes som "nøytrale" reserveeiendeler. En rekke makrotenkere som Doomberg og Luke Gromen og min venn @noahseidman har alle snakket lenge om det ovennevnte, men det gir perfekt spillteoretisk mening at - å se USA gripe dem på denne måten - Russland selv, så vel som Kina og India - ville ta den kalkulerte avgjørelsen at de er bedre tjent med å eie mer gull og mindre UST-er ... To: Amerikanske stonks går opp, men ikke til vanvittige nivåer. Dette er fordi det amerikanske aksjemarkedet nå i hovedsak er en auto-ponzi drevet av automatiske passive strømmer fra 401k/passivt industrikompleks (som Mike Green har snakket om i årevis nå). Hver eneste 9-5 normie over hele landet får pensjonisttilværelsen automatisk investert i toppindeksene hver måned, uavhengig av pris eller annen variabel, så selvfølgelig fortsetter de å gå opp på lang sikt. Også det amerikanske aksjemarkedet fungerer i økende grad som "verdens aksjemarked" fordi den globale økonomien er mer og mer online, og som den beste arenaen for kapitaldannelse er det fornuftig at de største "globale selskapene" som Amazon, Nvidia, Apple, Microsoft, etc alle er amerikanske selskaper. Dette vil sannsynligvis fortsette til den samme dynamikken utvikler seg enda mer og krypto i seg selv blir hovedarenaen for kapitaldannelse globalt. Tre: Amerikansk eiendom (og eiendom i de fleste utviklede land hvor flertallet av eiendommene har boliglån) er fortsatt helt frosset på grunn av høye renter. Det er 37 milliarder dollar i egenkapital i amerikansk boligeiendom akkurat nå, men det hele er i hovedsak utilgjengelig fordi ingen ønsker å gjøre en utbetalingsrefinansiering til en høyere rente enn deres eksisterende boliglån, og de ønsker heller ikke å selge boligen sin og få et nytt boliglån til en høyere rente, og de ønsker heller ikke å få en HELOC (boligkreditt) til en ugudelig tosifret rente. Fire: Krypto har kommet tilbake fra lavpunktene i 2022 som ble katalysert av renteøkningssyklusen og påfølgende oppløsning av ting som Luna og FTX, og har i utgangspunktet nettopp kommet tilbake til "status quo". Vi er omtrent 25 % større enn vi var på toppen av 2021, men fortsatt mindre enn $NVDA og knapt 1/10 av størrelsen på gullets markedsverdi. Grunnen til at vi ikke har hatt noe som ligner på et "bull market" er fordi makrobildet ennå ikke har sett noen massive likviditetsinjeksjoner i 2021. De fleste peker på stimmy-sjekker og "alle sitter fast hjemme" som de viktigste katalysatorene for oksemarkedet i 2021, men som jeg har sagt før, tror jeg det faktisk var de enorme mengdene eiendomskapital som ble tilgjengelig. Det er slik den velkjente "Cardano-pappaen" som så på Hosk-videoer på YouTube og smellte på kjøpsknappen på Coinbase fikk sin ekstra kapital for å investere forrige syklus. Enten solgte han huset sitt og reinvesterte egenkapitalen han fikk tilgang til, eller så gjorde han en refinansiering eller tok ut en HELOC. Konklusjon Når alt det ovennevnte er tilfelle, gir den nåværende tilstanden til alle de aktuelle aktivaklassene perfekt mening. Når det gjelder krypto spesifikt, bør vi se det virkelige "oksemarkedet" starte i Q2 2026 når rentene endelig kommer ned lavt nok til å begynne å "frigjøre" det amerikanske boligmarkedet. På det tidspunktet tror jeg vi vil få omtrent 6 kvartaler med veldig positiv prishandling. Inntil - i Q4 2027 eller kanskje Q1 2028 - bakrusen fra skummet ovenfor og de første rørene av frykt før valget (forestill deg noen som Mamdani som leder i de demokratiske primærvalgene over hele landet) vil utløse et salg og et nytt "bjørnemarked". Som et resultat tror jeg ikke "oksemarkedet" i krypto er over fordi jeg ikke tror et "oksemarked" engang har startet ennå. Som et resultat vil jeg fortsette å akkumulere, fortsette å legge inn repetisjonene og holde øynene på Q2 neste år 🤝 Hvis du likte, vennligst RT og/eller gi meg beskjed om dine tanker nedenfor!