Konzentration & Loop-Snapshot (RWA & Stablecoin-Seite) Auf der RWA- und Stablecoin-Seite haben sich die Bedingungen im mfONE_USDC-Vault auf Morpho im Vergleich zu früheren Überprüfungen verschlechtert. Eine zuvor große Kreditnehmerposition (ca. 6,3M USDC) hat effektiv verlassen, und kein ähnlich großer Teilnehmer hat ihren Platz eingenommen. Die sofortige Abhebungsliquidität liegt seit etwa zwei Monaten effektiv bei 0, und das angegebene Austrittsfenster hat sich auf etwa 21–35 Tage ausgeweitet, abhängig von der Batch-Zeit und der Warteschlange. In Kombination mit dem früheren großen NAV-Abschreibungsbetrag betrachten wir dies derzeit als einen Pool, von dem wir Abstand halten sollten, anstatt vorsichtig hineinzugehen. Im USCC_USDC-Vault ist der Aave Horizon RWA USDC-Markt konzentriert: Die drei größten Anbieter machen etwa 85% der Einlagen aus, und zwei von ihnen betreiben GHO-Loop-Strukturen. Auf BSC wird die usd1-Ertragslage von einigen CeDeFi-Gegenparteien unterstützt, darunter eine solvBTC-Adresse mit etwa 64M und zwei weitere Adressen im niedrigen bis mittleren einstelligen Millionenbereich; dieser Vault ist derzeit unlevered. Diese RWA- und Stablecoin-Konzentrationsprofile sind ebenfalls Teil unserer regelmäßigen Überwachung und fließen in unsere Entscheidungen ein, wie wir die Exposition dimensionieren und welche Märkte wir unter höherer Aufmerksamkeit halten.