De Latijns-Amerikaanse ETF is nu met 42% gestegen sinds het begin van het jaar, wat aanzienlijk beter is dan de S&P 500. De regio ondergaat een diepgaande structurele transformatie. El Salvador en Argentinië hebben de leiding genomen, terwijl Bolivia momenteel een grote politieke en economische verschuiving doormaakt. Chili zou de volgende kunnen zijn, met verkiezingen op 16 november die mogelijk een grote verandering in leiderschap signaleren. Veel investeerders beschouwen deze ontwikkelingen nog steeds als geïsoleerde gevallen — maar naar mijn mening kan niets verder van de waarheid zijn. De landen die vooruitgang boeken zijn niet alleen individuele succesverhalen; ze komen op als modellen waarvan de dynamiek zich gemakkelijk over de regio kan verspreiden. Latijns-Amerika is open voor zaken, en de Amerikaanse regering erkent steeds meer het belang van de regio in het leveren van de natuurlijke hulpbronnen die cruciaal zijn voor de huidige technologische vooruitgang en herlocalisatie-inspanningen. Ondanks hun recente prestaties, worden de meeste Latijns-Amerikaanse aandelen nog steeds verhandeld tegen mid tot lage enkelcijferige P/E-verhoudingen. Spannende tijden liggen waarschijnlijk in het verschiet, naar mijn mening.

De weg van de minste weerstand: Onze weg uit een schuldenprobleem inflateren.

Dit is een uitzonderlijk belangrijke macro-divergentie. De GSCI Gelijkgewogen Grondstoffenindex is nu ongeveer 25% jaar op jaar gestegen, zelfs terwijl de Fed volledig betrokken is bij een renteverlagingcyclus. Vergelijk dat met de laatste keer dat we een sterke versnelling in de grondstoffenprijzen zagen — toen piekten ze bijna precies toen de Fed begon aan een van de meest agressieve verkrappingscycli in de geschiedenis. Vandaag is de situatie compleet anders. Noch de Fed, noch de overheid kan zich hogere rentes veroorloven. In plaats daarvan wordt de VS gedwongen om snel de rentes te verlagen om de groeiende schuldenlast te beheersen. Dit is een van de meest bullish omgevingen voor harde activa die ik in mijn hele carrière heb gezien.