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Concentración y captura de bucle (lado RWA y stablecoin) En el lado de RWA y stablecoin, las condiciones en el vault mfONE_USDC en Morpho han empeorado en comparación con revisiones anteriores. Una posición de prestatario anteriormente grande (alrededor de 6.3M USDC) ha salido efectivamente y ningún participante de tamaño similar ha tomado su lugar. La liquidez de retiro instantáneo ha sido efectivamente 0 durante aproximadamente dos meses, y la ventana de salida indicada se ha extendido a alrededor de 21–35 días dependiendo del tiempo de lote y la cola. Combinado con la anterior gran depreciación del NAV, actualmente tratamos esto como un pool del que mantener distancia, en lugar de uno en el que entrar con cautela. En el vault USCC_USDC, el mercado Aave Horizon RWA USDC está concentrado: los tres principales proveedores representan aproximadamente el 85% de los depósitos, y dos de ellos están ejecutando estructuras de bucle GHO. En BSC, la capa de rendimiento usd1 está respaldada por algunos contrapartes CeDeFi, incluyendo una dirección solvBTC de alrededor de 64M y otras dos direcciones en los millones de un solo dígito bajo a medio; este vault actualmente no está apalancado. Estos perfiles de concentración de RWA y stablecoin también son parte de nuestro monitoreo regular y alimentan cómo dimensionamos la exposición y decidimos qué mercados mantener bajo mayor atención.