La nueva economía es un feudalismo impulsado por activos donde los mercados están optimizados para proteger a los titulares de activos, incluso si eso significa una estancación permanente 🧵Resumen de nuestra última entrevista con @kuppyskorner @Tyler_Neville_

Estados Unidos tuvo brevemente un auge en la economía real en 2021–22 • Fuerte PIB nominal • Aumento de los salarios reales • Demanda en materias primas, energía, construcción Funcionó hasta que los propietarios de activos entraron en pánico. Salarios más altos significaban tasas más altas, y tasas más altas significaban precios de activos más bajos. Esa recuperación no sobrevivió a Wall Street.

Cualquier cosa que realmente ayude a la calle principal necesariamente perjudica a Wall Street. Las acciones hoy no están valoradas en función de las ganancias o la productividad, están valoradas en función de la liquidez, la duración y los flujos. Cuando los salarios aumentan y la inflación sigue, la economía pesada en activos se rebela. La política responde en consecuencia.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Esto es lo que parece el “feudalismo de activos”: • El 1–10% superior se beneficia de la inflación de activos • El 90% inferior enfrenta costos crecientes sin aumento salarial • El IPC dice 2%, la realidad vivida dice 5–15% El sistema no está roto, desafortunadamente está haciendo exactamente lo que fue diseñado para hacer.

El capital no tiene a dónde ir de manera productiva. La vivienda, las oficinas, las fábricas, los automóviles: todos se comercian por debajo del costo de reposición. Construir destruye capital. Así que el dinero inunda los centros de datos de IA en su lugar, incluso cuando los retornos son negativos. Primero sobreconstruir. Resolverlo después. Financiamiento circular que carece de la demanda real para hacerlo rentable, no productivo.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ La IA no solucionará esto, probablemente lo acelere. El verdadero "ROI" no proviene de los centros de datos, sino de la sustitución de mano de obra. Con el tiempo, la IA comprime el empleo de oficina de la misma manera que la globalización vació los trabajos de cuello azul. Menos consumidores. Más deflación.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ El S&P se ha convertido silenciosamente en infraestructura fiscal. Un retorno a los múltiplos de valoración históricos colapsaría los ingresos fiscales y explotaría los déficits. Por eso los responsables de políticas necesitan que las acciones suban un 10–15% por año. Ahora estamos en el estándar del S&P. Todo lo demás es secundario.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ A nivel global, todos manejan el feudalismo de manera diferente: • EE. UU.: feudalismo de activos • China: feudalismo de fábricas • Japón: feudalismo de pensiones y JGB Modelos diferentes, mismo resultado → demanda reprimida y una clase consumidora en disminución.

Nada cambia sin un liderazgo dispuesto a absorber el dolor. Romper el feudalismo requiere la caída de los precios de los activos, quiebras y reacciones políticas. Hasta que alguien acepte ese costo, las subidas y caídas continuarán — pero todas son marginales. Los activos "baratos" seguirán siendo baratos si no hay un catalizador que cambie el crecimiento subyacente o la demanda de la economía real.

@kuppyskorner @Tyler_Neville_ Puntos clave: • Los mercados protegen activos, no crecimiento • El crecimiento salarial amenaza el sistema • La IA amplifica la presión deflacionaria • El capital persigue narrativas, no productividad • El cambio real requiere un dolor político real

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