Uusi vallan akseli: Warsh, Druckenmiller, Bessent ja seuraava Fedin puheenjohtaja Yhdysvaltain talouspolitiikan painopiste siirtyy eristyneistä persoonista tiiviisti verkostoon: Kevin Warsh, Stanley Druckenmiller ja Scott Bessent, jotka ovat nyt Donald Trumpin alaisuudessa. He yrittävät lopettaa 15 vuotta kestäneen keynesiläisen kysynnänhallinnan kokeilun ja korvata sen tarjontapuolen järjestelmällä, joka perustuu tuottavaan pääomaan eikä rahoitusinsinöörityöhön. Kun seuraava Fed-puheenjohtajan päätös on keskiössä, tuo verkosto alkaa yhtäkkiä olla todella tärkeä. Lue tilanne. Vuosien ajan pelikirja oli yksinkertainen: finanssipoliittinen elvytys plus erittäin helppo raha kysynnän tukemiseksi, tuottaen "omaisuusrikkaan, tuloköyhän" talouden, jossa markkinat nousivat räjähdysmäisesti mutta tuottavuus heikko ja palkat epätasaiset. Warsh ja Druckenmiller olivat varhaisia sisäpiiriläisiä, jotka julistivat tämän mallin loppuun kuluneeksi, väittäen, että QE ja finanssikriisi vääristävät markkinoita ja lannistivat todellisia investointeja. Heidän kritiikkinsä ei ollut markkinavastaista; Se oli varoitus siitä, että arvostukset eivät voi pysyvästi korvata pääoman muodostumista. Bessent tarjoaa nyt taloudellisen ja teollisen vastineen. Hamiltonin perinteestä nojaten hänen strategiansa korostaa sääntelyn purkua, investointimyönteisiä verosääntöjä ja kohdennettuja tulleja, joiden avulla tuotanto ja investointi vetäytyvät takaisin maihin, mahdollistaen yksityisen pääoman hyötyä energian, valmistuksen ja teknologian rakentamisesta sen sijaan, että se ratsaitsisi politiikan ohjaamalla moninkertaisella laajentumisella. Hallitus asettaa säännöt; yksityinen sektori kantaa viestikapulan. Henkilökohtaiset yhteydet tekevät Fed-kisasta erityisen kiehtovan. Warsh ja Druckenmiller ovat tehneet tiivistä yhteistyötä, yhdistäen entisen Fed-kuvernöörin näkökulman yhteen aikakauden menestyneimmistä makrosijoittajista. Bessent tulee samasta globaali-makrolinjasta, joten Warshin ja Bessentin näkemykset yhdistyvät paitsi ideologian myös yhteisten mentorien, menetelmien ja markkinakokemuksen kautta, ja Druckenmiller toimii niiden risteyskohtana. Tässä yhteydessä Warshin mahdollinen rooli Fedin puheenjohtajana on ratkaiseva. Hän on yksi harvoista ehdokkaista, joiden saavutukset sopivat jo Bessentin projektiin: skeptinen taseaktivismia ja mandaattien kasvua kohtaan, mutta realistinen korkeavelkaantuneen, dollarikeskeisen järjestelmän hallinnassa ilman shokkiterapiaa. Warsh Fed voisi kaventaa mandaattia, normalisoida taseen ajan myötä ja silti laskea korkoja tavalla, joka tukee tarjontapuolen agendaa eikä toista rahoitusmanipulointikierrosta. Trump tarjoaa poliittisen suojan; Bessent käyttää taloudellisia ja teollisia vipuja; Warsh on keskittyneempi, markkinaorientoitunut Fed; ja Druckenmiller yhdistää keskuspankin ja markkinat. Näetkö nyt, miksi Warsh olisi hyvä Fedin puheenjohtaja, miksi hän lukisi ja työskenteli hyvin Bessentin kanssa, ja miksi Druckenmillerin yhteys tekee rakenteesta niin kiehtovan? Lue tilanne.