Waarom wordt gezegd dat een recessie het minste zorgwekkende risico is? Het betekent niet dat de markt niet zal dalen bij signalen van een recessie; de markt blijft nieuwe hoogtes bereiken, en elke reden kan de aandelenmarkt laten dalen. Maar signalen van een recessie betekenen dat de Federal Reserve de rente zal verlagen, wat betekent dat de inflatie zal dalen. Geloof je dat de Federal Reserve de arbeidsmarkt kan redden? Ik geloof het; maak je je zorgen over stagflatie? Ik maak me geen zorgen, omdat China genoeg deflatie heeft om in te voeren, en de wereldwijde aanbodzijde geen problemen heeft. Als de vraagzijde door het risico van een recessie ook afneemt, zie ik geen risico op inflatie of stagflatie. Wat was het punt waarop de Federal Reserve in 2021 hawkish werd? Dat was de stijging van de lonen! Nu vertraagt de arbeidsmarkt, en de lonen stijgen niet (maar blijven op een hoger niveau dan voor de pandemie), en er zijn geen tekenen van een inflatieherstel.